20181022-信达证券-卓越推_有色行业_3页_442kb

证券研究报告总结：【信达卓越推】有色行业

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的一款行业周研究报告产品，专注于精选优质股票，为追求绝对收益的投资者提供参考。本期报告聚焦有色行业，分析了当前市场动态、行业数据及未来趋势，并对相关公司进行了重点覆盖。

主要观点

1. 基本金属价格弱势运行
   截至2018年10月19日，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别较前一周下跌或微涨，整体表现疲软。其中，铜价下跌2.11%，铝价下跌1.10%，铅价下跌3.49%，锌价微涨0.71%，锡价微涨0.58%，镍价下跌1.89%。黄金和白银价格则小幅上涨。

2. 锌价整体难言乐观
   海外锌矿产能持续释放，2017年以来多个矿山重启，预计2018年海外锌精矿产量将增加40万吨。随着供给端逐步放量，锌价中枢或将进一步下移，整体趋势偏弱。

3. 稀土供给或受抑制
   江西省自2018年9月至2019年1月开展打击稀土违法违规行为专项行动，涉及123家分离冶炼企业和贸易公司，监管力度加大，黑稀土生产和流通有望减少，稀土总体供给将受到抑制。

4. 本期【卓越推】暂停
   本期报告未推荐具体股票，建议投资者关注后续更新。

关键信息

行业数据

• 精铜产量：2018年9月71.68万吨，同比增长4.72%；1-9月累计产量650.6万吨，同比增长11.7%。
• 电解铝产量：2018年9月300.3万吨，同比增长2.9%；1-9月累计产量2705.2万吨，同比下降1.3%。
• 原生铅产量：2018年9月25.34万吨，同比下降15.78%；1-9月累计产量219.08万吨，同比下降10.26%。
• 精炼锌产量：2018年9月44.67万吨，同比下降5.46%；1-9月累计产量396.6万吨，同比下降0.07%。

风险提示

• 宏观经济风险：美联储加息力度超出市场预期，全球经济复苏缓慢。
• 行业风险：下游需求持续疲软，金属价格可能大幅下滑。
• 政策风险：稀土行业面临严格监管，供给可能受限。

重点覆盖公司

分析师简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，拥有中国科学院和加拿大Concordia大学双硕士背景，曾在加拿大从事金融市场实证研究。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，有3年银行业工作经验，自2012年起在信达证券从事有色金属行业研究。

投资建议评级说明

免责声明

本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。信达证券不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责，投资者需自行承担风险。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。