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证券研究报告总结：【卓越推】兴业矿业

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周产品，专注于精选优质股票，每期推荐1-2只，具有较高的投资参考价值。本期推荐的股票为兴业矿业（000426），认为其未来3个月内表现将显著优于市场，建议重点配置。

主要观点

1. 行业动态

• 金属价格波动：上周LME铜、铝、锌、铅、锡、镍现货价分别下跌1.70%、3.46%、上涨0.73%、2.91%、0.00%、下跌2.19%；黄金和白银价格分别上涨1.35%和0.50%。
• 黄金需求变化：2017年三季度黄金总需求同比下降9%，但央行储备需求同比增长25%，其中俄罗斯和土耳其贡献了大部分增量。
• 稀土市场企稳：稀土价格经过两个月震荡下调后趋于稳定，随着环保督查和打黑力度加强，供给端收缩预期增强，可能支撑价格回升。

2. 兴业矿业推荐理由

• 业绩显著增长：2017年1-9月实现营业收入14.47亿元，同比增长236.66%；净利润4.01亿元，同比增长352.62%。主要受益于银漫矿业产量提升和铅锌价格高位运行。
• 银漫矿业产能释放：银漫矿业已于2017年8月1日取得安全生产许可证，全面投产后选厂摆脱对副产矿依赖，入选品位大幅提高，经营业绩持续改善。
• 技改项目推进：银漫矿业正在进行技改，预计2018年2月完成，将实现铅锌系统和铜锡系统的统一处理，提升金属产量。技改后银、铜、锡产量有望分别达到210吨、5000吨、7500吨。

3. 盈利预测与投资评级

• 预计公司2017-2019年EPS分别为0.39元、0.56元、0.73元。
• 维持“买入”评级，认为其未来表现将显著优于市场。

关键信息

• 风险提示：全球经济增速放缓、金属价格波动、生产成本上升、并购标的未完成利润承诺、环保和安全意外事故等。
• 相关研究：
  • 《20170831兴业矿业(000426)中报业绩大幅增长下半年会更好》
  • 《20170524兴业矿业（000426）深耕主业二十载喜迎业绩丰收时》
  • 《20170503兴业矿业(000426）并购标的兑现利润 + 公司业绩有望快速增长》

有色金属行业重点覆盖公司

分析师信息

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，中国科学院理学（地球化学）硕士，加拿大Concordia大学管理学（金融）硕士。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，3年银行业工作经验，2012年2月加入信达证券研究开发中心。

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评级说明