20231125-东吴证券-2024年度机械行业投资策略_看好五条投资主线_顺周期复苏+制造业出海+自主可控+技术创新+供给侧出清_140页_6mb

机械行业2024投资策略总结

1. 行业概况

🔧 机械设备估值

• 当前估值位于历史中位数（申万指数中位数）
• 细分板块分化明显：
  • 工程机械、半导体设备估值处中性水平
  • 光伏/锂电设备估值处于历史低位（<30倍PE）
  • 激光/通用设备估值略低于中位数

📊 关键数据

1. 全球半导体设备需求：
   • 2023营收YoY+35%（312亿元）
   • 国产化率约16%（半导体设备零部件中）
2. 光伏设备技术迭代：
   • HJT电池技术成本降至3分/W
   • 全球2025碳化硅设备市场规模预计1780亿元
3. 出口导向机械：
   • 叉车/高机海外市占率不足20%
   • 锂电设备出海因IRA法案机会扩大

2. 五大投资主线

2.1 顺周期机械布局

✔️ 建议关注：

• 工程机械（三一重工/徐工机械）
• 光伏设备（晶盛机电/高测股份）
• 出口高景气行业（杭叉集团/浙江鼎力）

2.2 出口链机械双击

(cuda)✓ 拉动因素：

• 北美制造业PMI上行（NAHB指数）
• 中国出口占比持续提升（70%+
• 电动化加速（叉车锂电化率74%提升）

2.3 半导体设备国产化

(cuda)✓ 关注点：

• 硅刻蚀设备市占率突破57%
• HJT设备供应商迈为股份（客户占比70%+
• CMP设备厂商华海清科（客户验证中）

2.4 技术创新设备

(cuda)✓ 核心方向：

• 碳化硅设备（晶盛机电/晶升股份）
• 复合铜箔设备（道森股份/东威科技）
• 锂电4680电池焊接技术

2.5 供给侧出清

(cuda)✓ 机会领域：

• 集装箱行业复苏（产量年增28%）
• 海工装备（FPSO订单激增）
• 超导磁体单晶炉

3. 风险提示

1. 海外设备限制升级风险
2. 锂电设备扩产不及预期
3. HJT技术替代进度不及预期
4. 行业周期错位风险📈