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2017年市场策略与春季行情展望总结

核心内容概述

本报告由联讯证券分析师朱俊春与殷越撰写，围绕2017年12月市场调整及2018年春季行情进行分析，重点指出大消费白马股、大金融板块以及优质成长股在未来的投资价值，并对年报预告、主题投资和市场情绪等关键因素进行了深入探讨。

主要观点

1. 市场调整回顾

• 本轮市场调整自2017年11月中旬开始，中小市值成长股回调更早、幅度更大。
• 创业板回调速度比主板更快，而大消费白马股在调整后率先反弹，成为市场稳定力量。
• 贵州茅台、五粮液等白马股在调整后表现强劲，引领大消费板块反弹。

2. 调整背后的启示

• 成长股崛起：创业板等中小股票的成长性已得到验证，部分估值较低，具备长期投资价值。
• 大消费持续强势：大消费板块具备业绩增长和价值投资逻辑，回调仅为短期休整，未来仍有上涨空间。
• 价值投资不可逆转：市场在寻求确定性，白马股和成长股的共舞是未来趋势，而非风格切换。

3. 把握春季行情策略

• 年报预期差：2018年春季行情中，年报披露是核心，重点关注业绩增长与估值匹配的公司。
• 主题性机会：春季躁动行情中，通胀、消费电子、先进制造和区域主题（如海南、雄安新区）将成重点。
• 大金融推动指数突破：银行和保险板块估值低、业绩确定性强，是推动指数突破的关键力量。

关键信息

一、市场调整特征

• 中小市值回调更早、更剧烈：中证1000指数在10月初冲击8000点失败后持续下跌，而大白马股在11月下旬才开始回调。
• 大消费板块稳定性强：白酒、白电、医药等消费类白马股在市场底部震荡中率先企稳，显示出强劲的抗跌与反弹能力。
• 市场情绪偏向确定性：在市场情绪低迷时，投资者更倾向于选择基本面未证伪的白马股。

二、春季行情布局重点

• 业绩为先，主题为辅：优先关注业绩增长明确的公司，尤其是大消费、大金融和周期板块。
• 周期板块分化明显：
  • 上游资源类：价格高位运行，可能带来业绩超预期。
  • 中下游化工类：如PTA、尿素、维生素等持续涨价，受益于行业集中度提升。
• 大金融板块优势显著：
  • 银行板块：估值低、业绩稳定，存在估值提升空间。
  • 保险板块：高景气度持续，有望延续戴维斯双击行情。
• 成长股机会待释放：创业板等成长股在2017年三季报中表现良好，2018年重点看业绩与估值匹配。

三、主题投资建议

• 通胀概念：2018年一季度CPI预计显著高于全年，关注农产品种养殖板块。
• 消费电子：受CES、CeBIT等展会影响，有望迎来配置机会。
• 先进制造：十九大和中央经济工作会议强调制造强国，关注半导体、芯片等细分领域。
• 区域主题：海南岛旅游开发、雄安新区整体规划等区域概念值得关注。

投资策略要点

• 短期策略：关注大消费白马股的估值修复和大金融板块的估值提升。
• 中期策略：布局具备业绩支撑的优质成长股，关注年报预告和行业景气度。
• 主题投资：结合政策导向和市场热点，重点配置先进制造、海南区域、消费电子等。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 市场情绪、政策变化及业绩兑现情况可能影响投资预期。

附：分析师与研究院信息

• 分析师：
  • 朱俊春：S0300517060002，电话：021-51782233，邮箱：zhujunchun@lxsec.com
  • 殷越：S0300517040001，电话：021-51782237，邮箱：yinyue@lxsec.com
• 研究团队：
  • 北京：周之音、林接钦
  • 上海：徐佳琳
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断并承担风险。

投资评级说明

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