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2018年春季攻势核心要素总结

核心内容

2018年春季攻势在元旦节后如期展开，分析师岐骏指出，此次行情包含多个层次的驱动因素，其中房地产板块被视为最核心、最持久的上涨动力。

主要观点

1. 中游行业季节性提振

• 每年的春季开工高峰对中游行业（如水泥、钢铁、工程机械）具有常规性提振作用。
• 但分析师提醒，这种提振的力度与持续性不宜有太高预期，属于季节性波动。

2. 弱势美元推动大宗商品上涨

• 美元加息预期已被充分消化，税改导致的美国双赤字扩张是美元走弱的主导因素。
• 随着日本和欧元区开始收紧货币政策，美元指数对其他主要货币的正基差将逐步收窄，美元中期走弱趋势明确。
• 大宗商品、黄金、原油的上涨成为A股春季行情的重要动力，但短期可能面临整理。

3. 房地产板块的强劲表现

• 房地产板块是2018年春季行情的最大驱动力，主要基于以下逻辑：
  • 政策转向：中央经济工作会议与住建部会议表明，政策从“抑制房地产泡沫”转向“差异化调控”，更加注重满足刚需与稳定房价。
  • 龙头公司表现强劲：万科、金地等龙头企业2017年销售增速超预期，高拿地低库存策略将支撑2018年销售增长。
  • 行业集中度提升：Top10房企集中度达24%，Top100房企集中度超50%，行业集中度的提高有助于平滑业绩波动，提升估值空间。
  • 业绩释放：部分上市房企的销售高峰结算业绩将集中在2017年年报与2018年一季报，形成估值切换与年报行情的双重驱动。

关键信息

• 短期关注：房地产板块虽表现强势，但需警惕短期回调压力。
• 中期关注：需关注全球货币收紧趋势对中国加息预期的影响。
• 油价预期：若油价快速上涨至80美元/桶，可能推动通胀并冲击利率，但分析师更倾向于油价稳定在60美元/桶以上，以维持全球权益市场繁荣。
• 投资逻辑：房地产板块具备较强的结构性投资机会，其上涨逻辑强于其他行业，可能重演2017年白酒与保险板块的行情。

投资评级说明

• 股票投资评级：分析师基于公司基本面及估值预期，给出6个月内股价表现的相对评级，包括增持、谨慎增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，给出12个月内行业指数表现的相对评级，包括增持、中性、减持。
• 评级体系特点：采用相对评级体系，投资者应结合自身情况判断，不可完全依赖分析师评级。

免责条款

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