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全球制造业PMI跟踪总结：10月回暖

核心内容概述

2024年10月，全球制造业PMI指数为49.4，环比上升0.7个百分点，但仍处于收缩区间。整体来看，全球制造业呈现“低位震荡”趋势，新兴市场与发达市场之间的“劈叉”现象持续，其中新兴市场回暖明显，而发达市场仍处收缩区间。中国、印度与东盟的制造业景气度有所回升，美国制造业则继续疲软。

主要观点与关键信息

全球制造业PMI：10月回暖

• 全球PMI指数：10月全球制造业PMI录得49.4，较9月回升0.7个百分点，但仍低于荣枯线。
• 区域表现：
  • 新兴市场：10月制造业PMI回升0.8个百分点至50.6，进入扩张区间，中国、印度改善显著，东盟保持稳定。
  • 发达市场：10月制造业PMI回升0.6个百分点至48.1，但仍处于收缩区间，美国制造业PMI跌破47，欧元区略有改善。
• 政策影响：10月全球制造业呈现“淡季不淡”的特征，与美联储降息及中国实施逆周期调节政策密切相关。

中国制造业PMI：超季节性走强

• 中国官方PMI：10月录得50.1，环比上升0.3个百分点，继2024Q1后再次进入扩张区间。
• 供需双回升：
  • 生产指数：回升0.8个百分点至52.0，为过去3年最高水平。
  • 新订单指数：回升0.1个百分点至50.0，亦为过去3年较高水平。
• 库存与价格：
  • 原材料库存：回升0.5个百分点至48.2，接近历史高位。
  • 产成品库存：回落1.5个百分点至46.9，显示企业主动补库动能不足。
  • 购进价格指数：大幅回升8.3个百分点至53.4，进入扩张区间。
  • 出厂价格指数：回升5.9个百分点至49.9，价格下行螺旋可能被打破。

美国制造业PMI：延续“劈叉”局面

• 美国ISM制造业PMI：10月录得46.5，环比下降0.7个百分点，为过去3年最低水平。
• 生产与需求：
  • 产出指数：大幅回落3.6个百分点至46.2，创过去3年新低。
  • 新订单指数：回升1.0个百分点至47.1，仍处于收缩区间。
• 库存与就业：
  • 自有库存：回落1.3个百分点至42.6，为年内最低。
  • 客户库存：回落3.2个百分点至46.8，进入收缩区间。
  • 就业指数：小幅回升0.5个百分点至44.4，仍处于收缩区间。
• 物价指数：大幅回升6.5个百分点至54.8，显示通胀压力仍存。

美国非制造业PMI：持续扩张

• 非制造业PMI：10月录得56.0，环比上升1.1个百分点。
• 商业活动与新订单：
  • 商业活动指数：回落2.7个百分点至57.2，仍位于扩张区间。
  • 新订单指数：回落2.0个百分点至57.4，保持高位。
• 就业与物价：
  • 就业指数：大幅回升4.9个百分点至53.0，进入扩张区间。
  • 物价指数：回落1.3个百分点至58.1，但整体仍处于扩张区间。

其他地区制造业PMI：景气回落状态改善

• 印度制造业PMI：10月录得57.5，环比上升1个百分点，结束连续三个月回落。
• 东盟制造业PMI：保持在50.5，接近荣枯线。
• 欧元区制造业PMI：回升1.0个百分点至46.0，德国回升2.4个百分点至43.0，但整体仍处收缩区间。

总结

• 全球制造业在10月出现回暖迹象，但整体仍处于收缩区间，主要受新兴市场拉动。
• 中国制造业PMI在增量政策推动下表现出超季节性走强，供需两端同步回升，但外需仍面临压力。
• 美国制造业与非制造业呈现明显“劈叉”，制造业持续疲软，非制造业则维持扩张，软着陆概率仍偏大。
• 印度与东盟制造业景气度有所回升，欧元区虽略有改善，但整体仍处收缩状态。

风险提示

• 国内外宏观经济波动带来的不确定性。
• 国内宏观流动性监管政策变化可能影响制造业表现。
• 原材料产能释放可能引发价格回落。
• 需求端表现不及预期可能影响整体景气度。
• 研究报告所用数据可能存在滞后或更新不及时的风险。
• 行业规模测算基于假设，可能存在偏差。