20241103-国投证券-有色金属行业周报_国内制造业PMI回暖_美国大选临近关注金属价格波动_17页_1mb

国投证券有色金属行业周报分析总结

报告核心要点

1. 国内制造业PMI回暖：10月制造业PMI为50.1%，时隔5个月重返荣枯线之上，行业复苏迹象初显。
2. 海外降息预期：美国10月非农就业人数仅12万，远低于预期，失业率4.1%，海外降息周期开启有利工业金属价格弹性。
3. 供需结构分化：
   • 铜：TC环比上行，终端需求逐步释放，库存下降，价格震荡。
   • 铝：氧化铝供应偏紧，国内产能稳步运行，库存变化不大。
   • 锂：挺价情绪较强，行业进入下行通道，碳酸锂价格仍处高位。
   • 稀土：中重稀土价格上涨，缅甸封关影响供应链。
4. 贵金属：美国大选临近避险情绪升温，黄金维持高位震荡，降息背景下央行购金需求较强。
5. 行业评级：维持有色金属领先大市-A评级，重点推荐工业金属与稀土。

重点观察

• 工业金属：国内PMI回升叠加外部降息，供需博弈下价格弹性增强，建议关注铜、铝、镍。
• 贵金属：流动性宽松预期与避险情绪构成黄金支撑。
• 稀土：缅甸局势恶化引发供应链紧张，稀土价格上行空间存在。
• 建议关注个股：洛阳钼业、赣锋锂业、山东黄金等。