20131103-广发证券-造纸轻工行业_跟踪分析报告-生活用纸市场交投平淡_家具行业景气高涨_溶解浆行业弱势难改_包装业关注内需消费_23页_1mb

造纸轻工行业跟踪分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了造纸轻工行业多个子行业的市场动态与未来趋势，包括生活用纸、家具、溶解浆和包装行业。各行业均受到宏观经济、原材料价格、下游需求变化等多重因素影响，呈现出不同的市场状态。

主要观点与关键信息

生活用纸行业

• 市场表现：生活用纸市场交投平淡，受下游走货不佳及原料库存高位影响，纸厂对原料上涨持观望态度。
• 原料情况：木浆价格基本走稳，原料上涨对纸价支撑作用减弱。
• 企业表现：龙头企业凭借品牌与渠道优势，能够扩大市场份额，业绩增速稳定。
• 行业趋势：生活用纸行业需依赖产品结构升级与渠道优化，以提升盈利能力。
• 推荐公司：恒安国际（H股）因其产品结构齐全和品牌渠道优势，给予“买入”评级。

家具行业

• 市场表现：家具行业景气高涨，BHI指数连续6个月保持高位，百城房价连续17个月环比上涨。
• 下游支撑：房地产投资销售数据高位运行，带动家装需求，为家具行业提供有力支撑。
• 行业趋势：定制家具需求增长，尤其是结婚刚需人群，成为市场增长的新引擎。
• 风险提示：部分出口企业受国际形势影响，面临较大压力。
• 推荐公司：索菲亚作为定制家具龙头企业，给予“买入”评级。

溶解浆行业

• 市场表现：溶解浆市场弱势盘整，下游纺织需求疲软抑制行业复苏。
• 原料情况：国产溶解浆走货平稳，价格小幅下调，进口棉价格持续下跌。
• 行业趋势：行业整体复苏尚待时日，需关注下游需求的恢复情况。
• 推荐公司：暂不推荐，建议关注龙头企业如青山纸业、赛得利控股、岳阳林纸。

包装行业

• 市场表现：纸包装价格低位徘徊，塑料包装部分原料价格小幅回落。
• 下游分化：家电和消费电子增速放缓，食品饮料和日化用品行业保持稳健增长。
• 行业趋势：四季度以内需消费为主的包装子行业有望实现稳定增长。
• 推荐公司：合兴包装、永新股份，因其下游订单稳定及估值优势，给予“买入”评级。

行业评级

风险提示

1. 经济增速下滑：若经济增速超预期下滑，可能导致下游需求萎缩。
2. 原料成本上涨：原料价格过快上涨可能削弱企业盈利能力。
3. 行业景气度波动：部分子行业如溶解浆市场仍处于弱势盘整阶段。

推荐公司一览

行业趋势总结

• 生活用纸：需求增速放缓，市场交投平淡，龙头企业受益于品牌与渠道优势。
• 家具：受益于房地产市场旺季，定制家具表现突出，市场景气高涨。
• 溶解浆：弱势盘整，下游需求不足，行业复苏需等待。
• 包装：下游需求分化，食品饮料与日化用品需求稳定，包装龙头表现优于行业。

图表与数据来源

• 数据来源：WIND资讯、卓创资讯、国家统计局、广发证券发展研究中心、芝加哥商品交易所。
• 图表涵盖：生活用纸产量、木浆价格、家具BHI指数、纺织工业用电量、包装原料价格走势等。

报告日期

• 2013年11月3日

分析师信息

• 李音临：首席分析师，广发证券发展研究中心，联系方式：lyl9@gf.com.cn
• 申烨：研究助理，联系方式：shenye@gf.com.cn

联系方式

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• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

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