20131025-广发证券-造纸轻工行业_生活用纸市场交投平稳_家具行业受益地产旺季_溶解浆复苏尚待时日_包装业下游分化凸显_24页_1mb

造纸轻工行业跟踪分析报告总结

核心内容概述

本报告对造纸及轻工行业的多个子行业进行了跟踪分析，重点包括生活用纸、家具、溶解浆、包装等板块。报告结合行业数据、市场动态及企业盈利预测，分析了各行业当前的发展趋势与投资机会。

一、生活用纸行业

主要观点

• 生活用纸市场需求具有刚性，但整体增速放缓。
• 木浆价格涨势放缓，生活用纸市场交投平稳，仅有少数纸厂小幅提价。
• 龙头企业具备品牌和渠道优势，在淡季中可扩大市场份额。

关键信息

• 9月产量：生活用纸原纸当月产量33.99万吨，同比减少0.01%，累计产量286.7万吨，同比增长9.73%。
• 木浆价格：本周各类木浆价格基本与上周持平，当前价格在6500~6600元/吨之间。
• 企业推荐：恒安国际（H股）因产品结构齐全、品牌与渠道优势明显，被给予“买入”评级。

二、家具行业

主要观点

• 家具行业受益于房地产投资与销售数据的高企，四季度行情可期。
• 定制家具因契合年轻消费群体需求，表现优于传统家具。

关键信息

• 房地产数据：1~9月商品房销售面积同比增长23.9%，销售额同比增长34.5%。
• BHI指数：全国建材家居景气指数（BHI）连续6个月高于100，显示市场景气。
• 企业推荐：索菲亚因定制家具模式领先，被给予“买入”评级。

三、溶解浆行业

主要观点

• 纺织业用电量加速回落，显示下游需求疲软。
• 溶解浆市场仍处于低位盘整，复苏需等待纺织需求回暖。

关键信息

• 纺织业用电量：9月同比增速2.81%，环比增速-8.39%。
• 棉浆粕价格：山东地区一等品棉浆粕较上周下跌60元/吨。
• 企业推荐：暂时不推荐，但建议关注青山纸业、赛得利控股、岳阳林纸等龙头企业。

四、包装行业

主要观点

• 包装行业下游需求分化，食品饮料和日化用品保持稳健增长。
• 塑料包装原料价格回落，对部分企业成本构成压力。

关键信息

• 纸包装原料：价格维持稳定。
• 塑料包装原料：LLDPE、PS、PP价格分别下跌300、300、150元/吨。
• 企业推荐：合兴包装和永新股份因下游订单稳定及估值合理，被给予“买入”评级。

五、风险提示

1. 经济增速下滑：若经济增速超预期下滑，可能导致下游需求萎缩。
2. 原材料成本上涨：轻工行业议价能力弱，若原材料价格过快上涨，将削弱企业盈利能力。

重点公司盈利预测

总体投资建议

• 生活用纸：关注龙头企业，如恒安国际，因其具备品牌与渠道优势。
• 家具行业：四季度行情可期，建议关注定制家具龙头索菲亚。
• 溶解浆：短期仍处于低位盘整，建议关注龙头企业。
• 包装行业：四季度关注以食品饮料、日化用品为主要客户的包装龙头，如合兴包装、永新股份。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2013-10-25