20180718-申万宏源-农业周报_三季度消费旺季催生畜禽养殖行情上涨_23页_1mb

申万宏源农业周报总结（2018年07月18日）

核心内容概述

2018年第三季度，畜禽养殖行业迎来消费旺季，推动行情上涨。白羽肉鸡、生猪养殖、肉鸭养殖及水产饲料等行业均表现积极，分析师看好相关子行业龙头企业的投资机会。

主要观点

• 白羽肉鸡行业：景气向好确定性高，商品代鸡苗价格提前回升，毛鸡价格持续上涨，养殖利润可观。
• 生猪养殖行业：价格震荡回升，短期供应减少推动价格上涨，中期行业淘汰量增加，预计四季度猪价将明显反弹。
• 肉鸭养殖行业：环保政策加速行业去产能，行情有望持续向好，全产业链龙头华英农业受益。
• 动物保健行业：高端口蹄疫疫苗市场格局变化，中牧股份通过技改升级和增持公告提振市场信心。

关键信息

1. 白羽肉鸡板块

• 市场动态：山东肉毛鸡价格4.01元/斤（周环比下跌6%），商品代鸡苗价格2.79元/羽（周环比上涨80%），父母代鸡苗价格33.26元/套（周环比上涨4.42%）。
• 供需分析：2018年上半年祖代鸡引种量下降2.4%，父母代鸡苗销售量大幅下滑，导致在产父母代种鸡存栏量减少。
• 投资建议：积极增持白羽肉鸡行业，推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份等。
• 盈利预测：假设2018年父母代鸡苗、商品代鸡苗、商品代鸡肉均价分别为33元/套、3.5元/羽、10500元/吨，主要上市公司肉鸡养殖业务盈利预测如下：

2. 生猪养殖板块

• 市场动态：7月13日，全国生猪均价12.46元/公斤，较上周上涨8.35%。
• 供需分析：2017年冬季仔猪腹泻导致供应减少，中小养殖户淘汰比例上升，环保政策推动猪场拆迁，进一步减少供应。
• 投资建议：积极配置生猪养殖板块，推荐牧原股份、温氏股份、天邦股份等。
• 盈利预测：温氏股份2018年出栏量2200万头（同比增长16.16%），牧原股份预计出栏量1000万头（同比增长58.84%）。

3. 肉鸭养殖板块

• 市场动态：鸭苗价格从2017年的1.44元/羽上涨至2018年6月的2.92元/羽，毛鸭和冻品价格逐步走高。
• 供需分析：环保政策导致行业产能减少，尤其是山东和江苏地区下降20%-30%，未来毛鸭价格和冻品价格有望继续上涨。
• 投资建议：看好肉鸭养殖行业的弹性，推荐全产业链龙头华英农业。
• 盈利预测：2018年上半年盈利5000-5500万元，同比增长196.44%-226.08%。

4. 动物保健板块

• 市场动态：中牧股份实控人一致行动人增持公司股票，显示对公司价值的认可。
• 产品动态：技改升级后，口蹄疫市场苗快速放量，预计2018年高端口蹄疫疫苗销售收入有望实现3亿元。
• 投资建议：长期配置动物疫苗龙头，推荐中牧股份、生物股份、普莱柯等。
• 盈利预测：预计2018年中报业绩同比增长55%，主营业务利润同比增速有望达到25%。

重点公司公告与新闻

• 登海种业：因子公司违规种植行为受到关注，需说明情况及影响。
• 生物股份：子公司获得新兽药注册证书，丰富产品结构，提升竞争力。
• 民和股份：为参股公司提供担保，支持其发展。
• 天马科技：签署兴化经济开发区项目投资协议，扩大特种水产饲料产能。
• 华英农业：2018年上半年盈利5000-5500万元，同比增长196.44%-226.08%。
• 牧原股份：2018年上半年业绩亏损，主要因猪价低于预期。
• 中牧股份：实控人增持公司股票，显示对公司未来发展的信心。
• 其他公司：如苏垦农发、晨光生物、瑞普生物等，均发布业绩快报或公告，显示行业整体回暖。

主要农产品价格走势

国内农产品价格

• 生猪：价格持续上涨，预计7-8月迎来反弹。
• 仔猪：价格震荡，受环保政策影响较大。
• 白羽鸡：价格稳步上升，养殖利润良好。
• 肉鸡苗：价格快速回升，预计三季度继续上涨。
• 玉米、小麦、大豆、高粱、豆粕、白糖、豆油、菜籽油等：价格波动，部分产品上涨，如豆粕、白糖等。

国外农产品期货价格

• CBOT：稻谷、小麦、玉米、大豆价格走势各异，反映国际市场供需变化。

总结

2018年第三季度，农业板块整体表现积极，尤其是白羽肉鸡、生猪养殖、肉鸭养殖和动物保健行业。供给减少、需求回升及环保政策推动行业去产能，为相关企业带来盈利改善和股价上涨机会。分析师建议积极增持行业龙头，关注其业绩弹性及市场表现。