20180724-申万宏源-农业周报_畜禽养殖三季度旺季有望火力全开_24页_1mb

报告摘要

申万宏源农业周报总结（2018.07.16-07.22）

核心内容概述

本报告聚焦于2018年三季度畜禽养殖、生猪养殖、动物保健及种子行业的市场走势与投资机会，分析了行业基本面、价格变化、企业动态及政策影响，为投资者提供了积极的配置建议。

主要观点

1. 白羽肉鸡行业景气复苏

行业前景：白羽肉鸡行业是农业子行业中景气向好确定性最高的子行业。
价格趋势：山东肉毛鸡价格为4.27元/斤，周环比上涨8%；商品代鸡苗价格为2.93元/羽，周环比上涨10%。预计三季度商品代鸡苗价格将继续上涨。
逻辑支撑：
- 毛鸡价格上涨和天气变化驱动商品鸡养殖补栏，商品代鸡苗需求增加。
- 2017年10月至2018年2月父母代鸡苗销售量下降，导致2018年5月至8月在产父母代种鸡存栏量下降，供给减少。
- 祖代种鸡产能因鸡病影响处于偏紧状态，支撑父母代鸡苗价格维持高位或继续上行。
推荐标的：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。

2. 生猪价格震荡回升

价格走势：7月20日，全国生猪均价为12.40元/公斤，较上周上涨3.59%。
供需变化：生猪存栏量和能繁母猪存栏量持续减少，产能逐步退出，有利于后期猪价上涨。
价格预期：预计7-8月猪价将有一波反弹行情，四季度有望上涨至14-15元/公斤。
推荐标的：牧原股份、温氏股份、天邦股份。

3. 动物保健行业影响分析

政策影响：猪口蹄疫OA双价苗上市对行业竞争格局有一定影响，其影响程度取决于政府监管和“先打后补”政策。
市场反应：
- 生物股份与中农威特拥有猪用OA双价苗文号，符合政策要求，有利于其销售。
- 若政府加强对“靶向动物不匹配”的监管，将利好拥有猪用OA双价苗的企业；若“先打后补”政策实施，也将利好这些企业。
风险提示：目前政府尚未出台严格监管措施，因此市场对这类疫苗接受度较高。

4. 种子行业竞争格局变化

隆平高科表现：在湖南、湖北等主要杂交水稻种植区域市占率显著提升，达到50%-60%。
竞争因素：
- 品种优势：如“隆两优”、“晶两优”品系具有高产、抗病、抗倒伏等优势。
- 营销推广：隆平高科通过多品牌战略和KPI考核制度，提升市场份额。
行业风险：终端零售环节价格松动，可能引发种子企业结算价下调的风险。

关键信息

价格数据

白羽肉鸡：山东肉毛鸡价格4.27元/斤，商品代鸡苗价格2.93元/羽。
生猪：7月20日全国生猪均价12.40元/公斤，能繁母猪存栏同比减少2.9%。
玉米：国内玉米现货均价为1880元/吨，价格略有波动。
小麦：国内小麦现货均价为2360元/吨，优质小麦价格持续上涨。
大豆：国内大豆现货均价为4850元/吨。
豆粕：国内豆粕现货均价为2680元/吨。
白糖：国内白糖现货均价为5830元/吨。
菜籽油：国内菜籽油现货均价为8130元/吨。
豆油：国内豆油现货均价为8310元/吨。

行业趋势

畜禽养殖：三季度消费旺季将推动畜禽养殖行情上涨，尤其是白羽肉鸡。
生猪养殖：生猪价格震荡回升，行业产能逐步退出，有望迎来价格上涨。
动物疫苗：猪OA双价苗的上市对行业竞争格局有重要影响，需关注政策变化。
种子行业：隆平高科市占率提升，行业竞争激烈，需警惕结算价下调风险。

政策与市场动态

反倾销调查：巴西白羽肉鸡反倾销案初裁后听证会召开。
自然灾害预警：黑龙江三代黏虫可能大面积暴发，需做好防控措施。
政府补贴：部分企业获得政府补助，如“双高”基地建设、土地使用税返还等。
公司公告：
- 隆平高科：股东股份解除质押，理财产品收益回收。
- 温氏股份：设立农业改革基金，向控股子公司提供财务资助。
- 牧原股份：开展供应链应付账款资产证券化，使用募集资金补充流动资金。
- 海利生物：与药明生物合作成立合资公司，拓展人用疫苗CDMO业务。

投资建议

畜禽板块：继续看好三季度白羽肉鸡价格产业链产品价格上涨及生猪价格震荡回升，积极增持畜禽板块。
推荐标的：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业、牧原股份、温氏股份。
其他子行业：关注水产饲料、肉鸭养殖、动物疫苗、种业、农产品加工、宠物食品等领域。

风险提示

价格低于预期：鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期。
自然灾害影响：如黑龙江三代黏虫暴发、高温天气等。
政策变动：政府对动物疫苗靶向动物不匹配问题的监管加强或“先打后补”政策调整。
行业竞争：种子行业终端价格松动，结算价下调风险。

估值表（部分）

证券代码	证券简称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	2017A EPS	2018E EPS	2019E EPS	2018E PE	2019E PE	PEG
002041	登海种业	增持	6.39	56	0.19	0.15	0.16	42	40	40.2
000998	隆平高科	买入	19.12	240	0.61	0.76	0.88	25	22	21.1
002458	益生股份	增持	22.30	80	0.92	0.56	0.70	42	34	32.0
002234	民和股份	增持	14.10	45	0.96	0.27	0.33	55	45	42.6
002299	圣农发展	增持	17.82	233	0.25	1.15	1.23	16	15	14.5
002746	仙坛股份	中性	14.89	48	0.33	0.36	0.43	44	36	34.9
002321	华英农业	增持	6.55	35	0.11	0.38	0.41	17	16	15.3

总结

本报告指出，2018年三季度畜禽养殖行业有望迎来价格上涨，尤其是白羽肉鸡和生猪养殖板块。白羽肉鸡因供给减少和消费旺季的双重驱动，价格持续上涨；生猪价格因存栏减少和环保政策影响，预计震荡回升。动物保健行业因猪OA双价苗上市，竞争格局将有所变化，需关注政策影响。种子行业竞争激烈，隆平高科市占率提升，但需防范结算价下调风险。整体来看，畜禽养殖板块是当前农业行业中最具投资价值的领域，建议积极配置。

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