20160418-华创证券-农业行业周报_畜禽养殖主线不改_布局后周期_24页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2016年4月农业行业的市场表现、行业数据、投资策略及行业动态，重点推荐畜禽养殖及后周期相关企业，并指出行业整体上涨趋势及上涨逻辑。

市场表现
- 上周（4月11日至4月15日）农业指数上涨2.20%，跑赢中小板指数，但跑输沪深300指数。
- 2016年年初至今，农业板块整体下跌，但在4月15日有所反弹。
行业数据
- 生猪价格为19.85元/公斤，较上周上涨1.85%，同比上涨56.79%。
- 猪肉价格为28.11元/公斤，较上周下跌2.83%，但同比上涨37.73%。
- 猪粮比为11.21，环比上涨3.70%，同比上涨114.34%。
- 仔猪价格上涨3.84%，同比上涨130.14%。
- 二元母猪价格上涨0.21%，同比上涨47.65%。
- 鸡苗价格上涨3.85%，同比上涨68.75%。
- 海参价格下跌4.44%，同比下跌14.00%；鲍鱼和扇贝价格与上周持平，但同比分别上涨77.78%和33.33%。
投资建议
- 推荐畜禽养殖板块，认为猪价上涨周期将持续至2017年第二季度，未来猪价仍有上涨空间。
- 推荐牧原股份、温氏股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、北大荒、隆平高科等公司。
- 后周期企业推荐海大集团、中牧股份，认为其在饲料和疫苗领域具有增长潜力。

猪价上涨周期
- 2016年3月能繁母猪存栏量3,760万头，环比持平，较上轮周期低点低17.9%。
- 2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消，将导致4-5月育肥猪供给缺口，8-9月消费旺季将推动猪价上涨。
- 本轮猪价上涨未引发加息，与以往不同，说明市场对猪价上涨的容忍度较高。
禽类价格
- 受美国、法国禽流感影响，祖代鸡引种量大幅减少，预计2016-2017年鸡肉价格将上涨，带动相关企业盈利。
后周期企业
- 海大集团：2015年禽料销量同比增长28.8%，毛利率提升至6%以上，猪料盈利提升，未来两年出栏量将大幅增长。
- 中牧股份：口蹄疫疫苗市场苗将成为新盈利增长点，外延发展可能进入宠物疫苗领域。

农业生产形势平稳
- 2016年一季度农业生产形势平稳，全国稻谷、小麦种植面积增长，但玉米、棉花种植面积下降。
- 猪牛羊禽肉产量同比下降3.1%，其中猪肉产量下降5.9%。
农业部提出2020年大豆发展目标
- 力争2020年大豆面积达到1.4亿亩，比2015年增加4000万亩。
- 提高大豆单产、品质和效益，通过科技创新和政策扶持实现目标。
河南生猪出栏目标
- 河南生猪年出栏目标将控制在6500万头左右，散养户加速退出，集中度提高。
能繁母猪存栏量
- 2016年3月能繁母猪存栏量为3760万头，同比下降6.3%，环比持平，较上轮周期低点低17.9%。
美国农业部供需报告
- 玉米、大豆、小麦等农产品的全球和美国供需数据表明库消比维持高位，市场供应紧张，价格有上涨预期。