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通信行业月报总结：5G建设确定性强，调整不改长期趋势看好

核心内容概述

2020年5月，通信板块整体下跌5.21%，其中通信运营和设备子板块分别下跌5.52%和5.15%，行业表现弱于中证500指数。尽管短期面临调整，但分析师徐勇认为，通信行业的基本面已形成有效上升趋势，整体确定性较高。5G建设作为行业长期主线，将推动通信产业链的持续发展，带来新的景气周期。

主要观点

• 通信板块调整原因：5G建设预期逐步消化、高估值回归、业绩真空期以及经济不确定性。
• 行业基本面：通信行业整体向好，5G建设投资持续加码，带动产业链增长。
• 5G建设进展：三大运营商及铁塔公司投入近2000亿元用于5G建设，预计年底实现全国地级市城区覆盖。
• 投资策略：重点推荐5G设备、数据中心、物联网、卫星通信及IDC等细分领域，强调技术转化和产业链轮动。

关键信息

5G建设与投资

• 资本开支：2020年三大运营商资本开支预算约2000亿元，其中5G投资占比显著。
• 基站建设：中国移动计划年底完成30万5G基站建设，中国联通和中国电信也分别推进各自的5G部署。
• 5G应用：5G在工业互联网、医疗急救、教育直播、能源等领域已实现实际应用，推动产业数字化转型。

电信业务收入

• 1-4月收入：累计完成4562亿元，同比增长2.3%。
• 固定通信业务：增长较快，占收入比重34.3%。
• 移动通信业务：同比下降2.2%，但降幅收窄。
• 数据及互联网业务：支撑收入增长，固定增值及其他收入成为主要增长点。

市场表现

• 个股波动：通信板块个股走势差异较大，部分热点个股如数据港、中际旭创等表现强劲。
• 估值情况：通信行业整体PE（TTM）为47.39倍，设备子行业估值为46.75倍，服务行业为62.36倍。
• 行业配置：推荐中兴通讯、中际旭创、新易盛、三安光电、武汉凡谷、移远通信、中国卫通、中国卫星、鹏博士、数据港等公司。

投资推荐品种

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致行业估值下降。
• 5G与物联网推进不及预期可能影响行业发展。

通信行业策略

• 长期主线：5G网络建设，带动产业链整体发展。
• 中短期轮动：由设备到运营再到应用的顺序上涨。
• 技术转化：关注具备技术积累并符合技术演进方向的企业。
• 细分领域：如IDC、物联网、卫星通信等，关注其应用爆发时点。

5G与物联网政策支持

• 工信部新政：鼓励NB-IoT和Cat1产品研发，推动移动物联网全面发展。
• 5G共建共享：中国移动与广电合作，共同建设700MHz 5G网络，提升网络覆盖和应用能力。

通信行业展望

• 通信行业整体基本面向好，具备长期投资价值。
• 5G建设将推动行业持续增长，带动设备、运营及应用环节的业绩提升。
• 通信行业在下半年被给予“看好”评级，未来有望走出波段式上升行情。

总结

通信行业虽短期面临调整，但5G建设的确定性依然强劲，行业长期趋势向好。分析师徐勇认为，5G设备和数据中心是当前最具成长性的子行业，推荐相关企业进行中长期配置。同时，市场对通信个股的选择更加注重业绩和技术，未来有望实现超市场预期的收益。