通信行业月报：5G建设确定性强，调整不改长期趋势看好-20200607-渤海证券-18页_1mb

通信行业月报总结

核心内容

2020年6月7日发布的通信行业月报指出，通信板块在5月整体下跌5.21%，跌幅居申万28个子行业之首，但长期趋势仍看好。行业基本面持续向好，5G建设是核心驱动力，且市场估值处于相对高位，未来有望逐步下调并带来投资机会。

主要观点

• 行业调整：通信板块在5月继续向下调整，主要受外围市场不稳定、5G建设预期逐步消化、高估值回归及业绩真空期影响，但这是长期走强的前奏。
• 电信收入增长：1-4月电信业务收入同比增长2.3%，其中固定增值及其他收入成为增长第一推动力，同比增长22.1%。
• 5G建设加速：三大运营商及铁塔公司计划投入近2000亿元用于5G建设，预计年底实现5G基站覆盖全国地级市城区，推动行业进入新的景气周期。
• 通信产业链轮动：中短期通信产业链将呈现轮动上涨趋势，由设备到运营再到应用依次推进，带动下游业绩优化。
• 细分行业潜力：IDC、物联网、卫星通信等细分领域具有较高增长潜力，建议关注技术门槛高、具备技术积累的企业。

关键信息

5G建设与投资

• 中国移动、中国电信、中国联通2020年5G资本开支分别为1798亿元、1000亿元、350亿元。
• 中国移动计划年底完成30万个5G基站建设，中国电信计划完成25万个5G基站建设，中国联通预计年底5G基站总数达30万个。
• 5G赋能千行万业，推动产业数字化和经济增长。

通信运营与服务

• 通信运营子板块跌幅5.52%，但长期趋势向好。
• 通信服务行业估值为62.36倍，高于设备子行业。
• 运营商通过云网融合、5G+工业互联网、5G+医疗急救等创新应用，推动业务转型。

行业估值

• BH通信行业整体PE（TTM）为47.39倍，设备子行业为46.75倍，通信服务行业为62.36倍。
• 通信板块估值处于历史箱体中上部，但随着5G建设推进，估值有望下调。
• 通信行业长线主线为5G网络建设，中短期将呈现轮动上涨趋势。

投资策略与推荐品种

• 5G综合电信设备：中兴通讯（000063）
• 5G光通器件：中际旭创（300308）、新易盛（300502）
• 5G器件类：三安光电（600703）、武汉凡谷（002194）
• 物联网：移远通信（603236）
• 卫星通信：中国卫通（601698）、中国卫星（600118）
• IDC公司：鹏博士（600804）、数据港（603881）

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致行业估值下降。
• 5G与物联网推进不及预期可能影响行业发展。

通信行业策略

• 重点推荐具备技术积累和符合技术演进方向的中长期配置企业。
• 关注细分行业如IDC、物联网、卫星通信等的应用爆发时点。
• 建议以技术转化程度作为择时重点配置依据，把握行业增长机会。

总结

尽管通信板块在短期内面临调整，但5G建设的长期趋势明确，行业基本面稳固，具备较强的确定性。随着运营商资本开支增加和5G应用不断拓展，通信产业链将迎来业绩提升和估值优化的机会。投资者应关注5G设备、数据中心等成长性较强的子行业，以及具备高技术门槛和良好市场前景的细分领域，把握未来投资机会。