20180529-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第19期_城投债提前兑付加速发行整体延续低迷__8页_1mb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2018年5月21日—2018年5月27日）

核心内容概述

本周报聚焦于2018年5月21日至5月27日期间，地方政府债与城投行业的主要动态，包括发行情况、交易情况以及重要公告。整体来看，地方政府债与城投债市场延续低迷态势，但部分细分领域有所变化，如城投债提前兑付规模环比上升，发行主体结构和区域分布也出现调整。

主要观点

1. 地方政府债发行规模下降

• 上周新发行地方政府债券23只，规模合计1038.47亿元，较前值下降290.22亿元。
• 截至2018年5月27日，存续期内地方政府债券规模为15.52万亿元。
• 2018年以来地方政府债发行规模为7900.37亿元，较2017年同比下降41%。

2. 城投债发行情况

• 上周共计发行城投债券12只，规模合计94.5亿元，较前值小幅上升17.5亿元。
• 存续期内城投债规模合计6.43万亿元。
• 发行成本变化：
  • AAA级1年以下期发行利率上升32bp，达到4.58%。
  • AA级1年以下期发行利率下降151bp，下降幅度最大。
  • AA+级5年期发行利率下降65bp。
• 发行利差变化：
  • 各品种债券发行利差全部回落。
  • AA级1年以下期发行利差下降162bp，为最大降幅。
  • AA+级5年期发行利差下降64bp。
  • AAA级1年以下期发行利差下降23bp。
• 债券类型与主体分布：
  • 新发行城投债中，中期票据和超短融各占50%。
  • AAA级主体占比由前值22%上升至58%，成为发行主力。
  • AA+级主体占比由67%降至17%，AA级主体占比由11%升至25%。
  • 市属平台占比由33%上升至58%，成为主导。
  • 省属平台占比由45%降至25%，区县平台占比由22%降至17%。
• 区域分布：
  • 山东省发行量居首，发行4只城投债。
  • 江苏省发行3只城投债。

3. 城投债交易情况

• 上周城投债二级市场现券交易规模为770.49亿元，在信用债交易规模中占比约为31.03%，略有上升。
• 收益率走势：
  • 短期和中期略有下降，长期保持平稳。
• 交易利差：
  • 短端利差明显下降，长端利差略有抬升。
  • 3年期交易利差持续走阔，5年期保持平稳。

4. 城投企业重要公告

• 上周有8家城投企业发布高管变更和新增借款公告，具体如下：
  • 高管变更：涉及7家城投企业，包括重庆市铜梁区金龙城市建设投资（集团）有限公司、乌兰察布市集宁区国融投资发展有限公司、邯郸市交通建设有限公司等。
  • 新增借款：永嘉投资集团有限公司公告当年累计新增借款超过上年末净资产的20%。
• 城投债提前兑付：
  • 17家城投企业发布公告提前兑付本息，涉及债券19只，金额约90.88亿元，环比上涨41%。
  • 本年度累计提前兑付城投债150只，金额约746.83亿元。

关键信息汇总

政策动态

• 财政部、国务院扶贫办联合印发《关于2017年贫困县涉农资金整合试点工作推进情况的通报》，指出试点省份存在资金整合不力、管理不规范等问题。
• 2018年中央财政专项扶贫资金安排1060.95亿元，较2017年增长23.2%。
• 政府工作报告强调财政政策取向不变，聚力增效，打好精准脱贫攻坚战。

市场动态

• 地方政府债与城投债市场整体低迷，交易规模下降。
• 城投债提前兑付规模环比上升41%，显示出部分企业流动性改善或债务压力缓解。
• 债券发行利率与利差呈现结构性分化，AA级债券利率下降明显，而AAA级债券利率有所上升。
• 发行主体级别向AAA级集中，市属平台成为主导力量，省属平台和区县平台占比下降。

附表摘要

上周城投债提前兑付情况一览

债券发行明细

地方政府债发行明细

总结

本周地方政府债与城投债市场整体呈现发行量下降、交易低迷的态势。城投债提前兑付规模环比上升，显示出部分企业债务压力缓解或流动性改善。从发行利率和利差来看，市场结构性分化加剧，AA级债券利率大幅下降，而AAA级债券利率有所上升。发行主体结构向高评级主体集中，市属平台成为主导。政策层面，财政部对贫困县涉农资金整合试点进行了通报，强调资金管理与使用效率的重要性。未来需关注地方债务管理规范、城投企业风险控制及市场流动性变化。