20180520-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第18期_城投债发行明显回落_发行成本分化加剧_8页_1015kb

报告摘要

地方政府债与城投行业监测周报总结（2018年5月14日—2018年5月20日）

核心内容概览

本期周报聚焦地方政府债与城投行业的发行与交易情况，分析了当前政策环境对融资平台的影响，以及市场对城投债的反应。核心内容包括政策监管强化、城投债发行规模回落、发行成本分化加剧、提前兑付公告增多及市场交易活跃度下降等。

主要观点与关键信息

一、政策监管强化

发改委与财政部联合发布706号文，进一步完善市场约束机制，严格防范外债和地方债务风险。
- 要求企业市场化融资，严禁地方政府提供担保。
- 强调企业需基于自身资信状况制定偿债计划，防范隐性债务风险。
财政部公布4月财政收支数据，显示财政收入增长显著，支出结构有所调整。
- 1-4月全国一般公共预算收入同比增长12.9%，政府性基金预算收入增长33.7%。
- 支出方面，新型基建相关领域增速改善，传统基建增速回落。
- 地方财政收支保持增长，国有土地出让收入增长明显，但支出增速更高。

二、城投债发行情况

发行规模明显回落：
- 上周城投债发行9只，规模77亿元，环比下降59.9%。
- 存续期内城投债规模达6.46万亿元。
发行成本分化加剧：
- AAA级：1年以下期发行利率下降3bp。
- AA+级：1年以下期发行利率下降43bp，利差下降28bp。
- AA级：1年以下期发行利率上升93bp，利差上升81bp。
债券类型与主体结构变化：
- 短融与超短融成为主要发行类型，占比超92%。
- 中期票据占比从60%降至11%。
- AA+级主体占比上升至67%，成为主导发行主体。
- 省属平台占比提高至45%，市属平台下降至33%，区县平台下降至22%。
区域分布：
- 江苏和浙江发行量居前，分别为4只和2只城投债。

三、城投债交易情况

交易规模：
- 上周城投债二级市场现券交易规模为783.67亿元，占信用债交易规模的27.50%。
- 地方政府债交易规模为401.93亿元，交易仍较为低迷。
收益率走势：
- 中短期收益率小幅抬升，其余期限保持平稳。
- 3年期交易利差持续走阔，而5年期、7年期利差有所回落。

四、城投企业重要公告

提前兑付本息公告：
- 上周有15家城投企业发布提前兑付公告，涉及债券17只，金额约64.37亿元，环比上涨35%。
- 截至目前，全年提前兑付公告涉及债券131只，金额约655.95亿元。
其他公告：
- 有6家城投企业发布关于控股股东、实际控制人变更、新增借款和资产划转的公告。
- 主要涉及控股股东变更、新增借款超净资产20%和资产无偿划转等。

五、附表数据摘要

地方政府债发行明细：
- 江苏、山东、辽宁、广西、大连等地发行较多。
- 发行利率差异较大，部分债券利率未公布。
城投债发行明细：
- 债券类型以超短融为主，占比达70%以上。
- 江苏、浙江、大连等地发行量较高。
- AA+级和AA级企业发行占比较高，且利率分化明显。

总结

本期周报反映了地方政府债与城投债在政策收紧背景下呈现的结构性变化与市场分化趋势。随着监管政策的进一步细化，融资平台的融资行为受到严格约束，城投债发行规模下降，发行成本出现明显分化。同时，提前兑付公告数量增加，显示部分城投企业面临较大的偿债压力。市场交易活跃度总体低迷，但短期收益率略有上升，中长期利差呈现分化趋势。未来，地方债务管理将更加规范，城投企业需提升自身经营能力，以应对日益严格的监管环境和市场变化。

展开完整摘要