20210408-中诚信国际-监测周报_地方政府债与城投行业监测周报2021年第12期_财政部强调健全政府债务管理制度_城投债净融资额继续为负_12页_837kb

监测周报总结（2021年3月29日—2021年4月4日）

核心内容概述

本报告为中诚信国际研究院发布的地方政府债券与城投行业监测周报，涵盖2021年第12期内容。报告主要聚焦于地方政府债与城投债的发行、交易情况，以及政策动向与城投企业公告，旨在为读者提供当前债务市场动态的全面分析。

主要观点

1. 政策动向

• “十四五”时期，财政部将健全政府债务管理制度，以防范化解地方政府债务风险。政策强调完善体制机制、加强债务监测、清理规范地方融资平台公司，并禁止以企业债务形式增加隐性债务。
• 江苏省发布《关于规范地方融资平台公司投融资行为的指导意见》，明确加强融资平台公司全口径债务监测，优化融资结构，压降非标融资规模，探索二级市场估值管理。
• 福建与北京积极应对财政风险，通过强化债务监管、运用大数据技术、加强跨部门协作等方式，防范化解地方债务风险。

2. 城投债市场动态

• 城投债发行规模下降，净融资额继续为负，表明市场融资需求疲软。
• 发行结构变化：城投债以私募债为主，占比上升至28%；超短期融资券占比为27%，位列第二。
• 发行期限仍以中短期为主，1年及以下期限占比最高，达36%。
• 发行人主体级别以AA+为主，占比37%，但较上周下降8个百分点。
• 陕西省发行利率与利差最高，分别为7%和408.95BP，显示区域融资成本差异显著。
• 城投债异常交易减少，涉及主体数量、债券数量及异常交易次数均较前一周大幅下降。

3. 地方政府债市场动态

• 地方债发行规模大幅回落，净融资额转为负值，表明地方融资需求有所收缩。
• 发行期限以10年期为主，占比达50%，加权平均期限从7.22年上升至10.87年。
• 发行利率升高，一般债与专项债发行利率分别为3.40%与3.85%。
• 发行利差收窄，西藏发行利差最高，达25.92BP。
• 山西省发行数量最多，共4只地方债发行，而辽宁再融资债规模居各省首位，或与其债务滚动压力有关。

关键信息

地方政府债发行情况

• 发行数量：10只，较前值减少466.99亿元，净融资额为-274.88亿元。
• 新增债：1只，规模20.34亿元，为山西省新增一般债。
• 再融资债：9只，规模596.73亿元，其中574.73亿元用于偿还到期债券本金。
• 发行期限：以10年期为主，占比达50%。
• 发行利率：一般债3.40%，专项债3.85%。
• 发行利差：一般债25.44BP，专项债25.12BP。

城投债发行情况

• 发行数量：90只，规模670.12亿元，较前值减少416.58亿元，净融资额为-175.10亿元。
• 基础设施投融资企业：共发行80只债券，规模合计594.12亿元。
• 发行结构：私募债占比28%，超短期融资券占比27%，中短期债券占比超九成。
• 发行利率与利差：5年期AA级城投债发行利率和利差下行幅度最大，分别为142BP与141BP，降至4.63%与155BP。
• 区域分布：江苏省发行数量最多，达49只；陕西省发行利率与利差最高。

交易情况

• 地方政府债现券交易规模：1463.63亿元，较前值回升156.78亿元，到期收益率多数回落，平均回落3.91BP。
• 城投债现券交易规模：2242.43亿元，较前值回落659.67亿元，到期收益率多数回升，平均回升1.27BP。
• 信用利差：3年、5年期城投债信用利差走阔，分别达5.28BP与1.78BP。
• 异常交易：35个城投主体的55只债券发生67次异常交易，其中天津涉及主体数和异常交易次数最多。

城投企业重要公告一览

• 提前兑付本息：6家城投企业发布债券提前兑付公告，合计兑付金额14.13亿元。
• 取消发行：9只城投债取消发行，取消规模41亿元，较前一周减少42.25%。
• 高管变动：涉及21家城投企业，包括董事、监事、总经理等变动。
• 股权变动：包括无偿划转、股权变更、公司类型变更等。
• 经营范围变更：涉及部分城投企业。
• 重大诉讼与仲裁：涉及多个城投企业，包括董事被调查、子公司诉讼等。
• 战略重组：四川省铁路产业投资集团与四川成渝高速公路股份有限公司进行战略重组。

结论

本期监测周报反映了地方政府债与城投债市场在政策调控与市场环境双重影响下呈现收缩态势，发行规模与净融资额均下降。同时，政策层面强调债务风险防控与融资结构优化，特别是对地方融资平台公司的监管趋严。江苏省在地方融资平台规范方面动作频繁，福建省与北京市在财政风险防范方面表现积极。城投债市场则表现出发行结构变化、利率下行、信用利差走阔等特征，市场整体风险有所控制，但部分区域仍存在较高融资成本与信用利差压力。