20210914-中诚信国际-地方政府债券与城投行业监测周报2021年第34期_发改委强调做好专项债项目准备_地方债及城投债收益率整体上行_11页_927kb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2021年第34期）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月6日至9月12日（第181期）地方政府债券与城投行业债券的发行、交易及市场动态。核心内容包括专项债发行规模扩大、城投债发行规模下降、地方债及城投债收益率整体上行、部分城投企业出现信用风险预警及公告变动等。

主要观点

1. 专项债发行规模扩大，城投债发行规模下降

• 发改委强调：下半年专项债发行规模将高于去年同期，推动项目准备和资金使用，助力基建投资增长。
• 新增专项债完成率：截至9月11日，新增专项债发行完成目前已下达限额的56.01%。
• 城投债发行情况：本周城投债共发行73只，规模较前值下降57.65%至474.80亿元，净融资额为-116.60亿元，显示城投债市场压力较大。

2. 地方债与城投债收益率上行

• 地方债收益率：本周地方债到期收益率整体上行，平均上行3.69BP。
• 城投债收益率：本周城投债到期收益率普遍上行，平均上行4.62BP。
• 利差变化：1年期、3年期和5年期城投债信用利差收窄，但1年期AAA级城投债发行利率和利差上行幅度最大。

3. 地方政府债务问题显现

• 多地审计报告披露：多地提及地方政府债务问题，如专项债资金使用绩效不高、隐性债务数据不准确、违规挪用资金等。
• 债务率问题：如青海省地方政府法定债务率高达114%，还本付息资金超过当年可支配财力。
• 资金管理不规范：如广东省部分资金闲置多年，山东省部分资金被挪用。

4. 城投企业公告变动频繁

• 高管及法定代表人变更：本周有38家城投企业发布关于高管、法定代表人变更、控股股东变更、累计新增借款、对外担保、重大诉讼等公告。
• 提前兑付与推迟发行：2家城投企业发布债券提前兑付公告，合计兑付7.97亿元；3只城投债推迟或取消发行，规模合计18.81亿元。

关键信息

地方债发行情况

• 发行规模：本周共发行41只地方债，规模达1097.43亿元，较前值增加489.87亿元。
• 净融资额：由负转正，回升至255.76亿元。
• 发行结构：新增债35只，规模838.12亿元；再融资债6只，规模259.30亿元。
• 发行期限：以10年期为主，占比达49.74%，加权平均期限为12.59年。
• 区域分布：云南发行规模最大，达400.11亿元。
• 利率与利差：一般债利率上升至2.98%，专项债利率下降至3.24%；湖南发行利率最高，宁夏发行利差最高。

城投债发行情况

• 发行规模：本周共发行73只城投债，规模474.80亿元，较前值下降57.65%。
• 净融资额：下降至-116.60亿元。
• 发行结构：以私募债为主，占比37%；发行期限以5年为主，占比32%。
• 发行人级别：AA级发行人占比达45%，为本周主力。
• 区域分布：江苏省发行数量最多，达29只；云南发行利率、利差最高，分别为7.60%、489.95BP。

城投债交易情况

• 现券交易规模：城投债现券交易规模为2213.95亿元，较前值下降363.59亿元。
• 异常交易：广义口径下，61家城投主体的73只债券发生99次异常交易，主体数量较前值上升。
• 信用风险：本周无城投企业发生信用风险事件，但有1家城投企业被调入信用评级观察名单。

结论

本期地方政府债与城投债市场呈现“地方债发行回暖、城投债发行承压”的态势。在政策导向下，专项债发行提速，但城投债市场仍面临融资困难。同时，地方债及城投债收益率上行，信用利差收窄，市场情绪偏谨慎。多地审计报告披露债务管理问题，显示地方政府债务风险仍需关注。城投企业公告变动频繁，反映市场动态复杂，需持续跟踪其信用状况和财务健康度。