20180902-东北证券-内蒙一机-600967.SH-军品订单明显释放_业绩高增长可期_4页_587kb

内蒙一机（600967）公司动态报告总结

核心内容

内蒙一机（600967）发布2018年中报，显示公司上半年业绩表现强劲，营业总收入和净利润均实现显著增长。公司作为国内唯一的集主战坦克和轮式车辆为一体的装备研制生产基地，具备较强的战略地位和市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年，公司实现营业总收入50.82亿元，同比增长10.91%；归属于上市公司股东净利润2.89亿元，同比增长47.28%；扣非净利润2.64亿元，同比增长35.57%。
• 预收账款大幅增长：预收账款达到52.53亿元，同比增长58.70%，反映出军品订单加速释放，下游客户需求旺盛。
• 经营性现金流强劲：经营性现金流净流入20.3亿元，同比增长246.75%，显示公司运营效率和资金状况良好。
• 行业前景广阔：公司作为地面装甲装备龙头，受益于陆军向全域机动化转型的政策导向，有望在军费投入增加和装备更新换代中持续受益。
• 盈利预测乐观：预计公司2018/19/20年将实现归母净利润分别为6.43/8.20/10.14亿元，EPS分别为0.38/0.49/0.60元，对应PE分别为34/27/22倍。
• 估值相对较低：目前公司估值处于相对低位，给予“买入”评级。

关键信息

财务表现

资产负债情况

现金流量情况

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：16.50元
• 当前收盘价：13.04元
• 12个月股价区间：10.00～15.47元

风险提示

• 军品订单释放不及预期
• 军品交付进度不及预期

分析师简介

• 刘军：机械行业首席分析师，2016年加入东北证券研究所，曾获新财富最佳分析师第四名、第五名。
• 陈鼎如：清华大学精仪系硕士，有三年航天装备研发工作经验，2017年加入东北证券研究所，任军工行业分析师。

投资评级说明

总结

内蒙一机作为地面装甲装备龙头，受益于军队机械化、信息化建设的推进，以及陆军换装加速的政策导向，有望在军费投入增加的背景下实现业绩持续增长。公司上半年业绩表现强劲，预收账款和经营性现金流显著提升，反映市场需求旺盛。财务数据显示公司盈利能力稳步增强，估值相对较低，因此分析师给予“买入”评级。