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《前任3》等影视院线贺岁档催化底部机会,Spotify 被告利好版权保护

——传媒互联网周报（含全球互联网&教育）20180108

核心内容概览

• 传媒板块整体表现：传媒板块本周上涨0.76%，低于沪深300和创业板指，但处于历史低位估值，具备较好的投资机会。
• 影视行业：《前任3》票房破10亿，成为元旦档黑马；光线传媒推出金马奖动画长片《大世界》，院线周期底部显现。
• IP衍生品开发：九州梦工厂《海上牧云记》推出170余种衍生品，尝试迪士尼模式，IP变现潜力巨大。
• 游戏行业：《奇迹MU：觉醒》、《大天使之剑H5》等游戏表现优异，三七互娱、完美世界、游族网络等公司值得关注。
• 教育行业：华立大学集团拟赴港上市，民办教育在政策利好下持续发展。

主要观点

影视行业

• 市场回暖：2018年贺岁档表现良好，票房和观影人次双增长，传媒板块盈利拐点临近。
• 内容为王：优质内容公司如华策影视、光线传媒、完美世界等具备较强IP打造和内容储备能力，有望实现业绩突破。
• IP衍生品潜力：国内IP衍生品开发尚处于初级阶段，九州梦工厂尝试全链条授权模式，具备行业示范意义。

游戏行业

• 头部游戏表现强劲：《王者荣耀》持续霸榜，《奇迹MU：觉醒》、《大天使之剑H5》等游戏表现亮眼。
• IP价值凸显：《奇迹》系列游戏表现突出，三七互娱、恺英网络等公司在页游市场占据领先地位。
• 游戏类型多元化：女性向、二次元、吃鸡等新类型游戏不断涌现，推动用户增长和付费转化。

教育行业

• 民办教育政策利好：各省市民促法实施细则鼓励民办教育发展，特别是非营利性学校。
• 华立大学集团拟上市：公司为华南地区民办高等教育第三大集团，具备较强招生能力和运营能力，拟通过IPO融资用于扩建和升级。

关键信息

影视行业关键数据

• 《前任3》票房：累计票房破10亿，成为元旦档黑马。
• 光线传媒：推出金马奖动画长片《大世界》，2018年储备多部大IP项目。
• 华策影视：2017年4季度利润超3亿，预计2018年利润达7.8亿，内生增长约40%。
• IP衍生品开发：九州梦工厂尝试全链条授权模式，有望带动行业模式创新。

游戏行业关键数据

• 畅销榜前五游戏：《王者荣耀》、《QQ飞车》、《奇迹MU：觉醒》、《梦幻西游》、《奇迹：最强者》。
• 页游市场：《传奇世界》、《蓝月传奇》、《传奇霸业》等游戏开服数稳定，头部固化。
• 三七互娱：《金装传奇》、《永恒纪元》表现优异，手游流水稳定在2亿左右。
• 完美世界：《诛仙》稳定贡献流水，2018年新作《完美世界》有望上线。

教育行业关键信息

• 华立大学集团：旗下拥有华立学院、职业学院、技师学院，2017-2018学年就读人数达3.7万人。
• 财务表现：2017财年营收5.39亿元，净利润2.3亿元，毛利率稳定增长。
• IPO融资用途：用于学校建设、设备升级及收购扩张。

重点推荐公司

全球动态

• Spotify版权诉讼：被美国音乐出版商韦克思恩状告，索赔16亿美元，凸显版权保护问题。
• 谷歌投资触手：领投1.2亿美元，看好中国游戏直播市场。
• 扎克伯格公开信：强调Facebook平台健康，提出修复平台问题、加强内容审核。

估值表

总结

2018年初，传媒互联网板块整体表现稳定，处于历史低位估值，具备较好的投资机会。影视行业在《前任3》等贺岁档带动下迎来业绩回升，IP衍生品开发成为新增长点，九州梦工厂探索全链条授权模式。游戏行业头部游戏表现强劲，IP价值持续释放，三七互娱、完美世界、游族网络等公司具备较强研发和运营能力。教育行业在政策利好下持续发展，华立大学集团拟赴港上市，民办教育市场潜力巨大。全球方面，Spotify版权诉讼事件引发对版权保护的重视，谷歌投资触手显示对中国游戏直播市场的看好，扎克伯格公开信强调平台健康与内容管理。整体来看，传媒互联网板块在内容、IP、游戏、教育等多个领域均具备投资价值，建议关注优质龙头公司及业绩超预期机会。