20250601-国贸期货-多重因素扰动_商品市场或继续偏弱运行_9页

投资咨询业务资格分析

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。

多重因素扰动，商品市场或继续偏弱运行。

海外形势分析

1. 美国关税政策不确定性较大：

   • 特朗普关税政策多次变动，面临法律挑战。
   • 美国国际贸易法院曾阻止部分关税政策，但联邦法院暂时恢复执行依据《国际紧急经济权力法》征收的关税。
   • 美欧关税谈判僵局延长至7月9日，涉及半导体、医药等行业。
   • 美国拟将钢铝关税从25%上调至50%，引发欧盟、加拿大反对。

2. 美联储货币政策：

   • 美联储5月纪要显示面临“艰难权衡”，通胀与失业率上升，预计三季度继续降息。
   • 关税政策不确定性影响经济，短期内维持观望态度。

国内宏观形势分析

1. 经济数据表现：

   • 5月制造业PMI指数回升至49.5%，主要因中美关税缓和带动进出口改善。
   • 内需不足问题依然突出，结构性矛盾导致价格指数低迷。
   • 工业企业利润增长加快，装备制造业和高技术制造业表现强劲，传统行业仍面临压力。

2. 政策展望：

   • 扩大内需是解决需求不足的核心路径，政策端需加码发力。
   • 货币政策延续稳健宽松，积极财政政策靠节奏加快，后续或需加码。

商品市场展望

商品市场受多重因素扰动，可能继续偏弱运行，具体原因包括：

• 国内有效需求不足，房地产拖累经济，商品需求不足。
• 美国关税政策反复，加剧市场不确定性。
• OPEC+大幅增产，加剧原油供给过剩担忧，拖累大宗商品走势。

品种观点评价

• 短期、中期、长期观点分别明确“强烈看多、看多、震荡振幅”等评级。
• 具体品种观点评价体系由分析师评估结果给出。

其他重要信息

• 分析师：郑建鑫
• 从业资格证号：F3014717
• 投资咨询证号：Z0013223
• 数据来源：国贸期货
• 重要声明与风险提示：本报告不构成投资建议，期货市场存在风险，投资需谨慎。