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苯乙烯周报总结

核心内容概述

本报告为2025年6月1日发布的能源化工周报—苯乙烯，由东亚期货研究员兰雪撰写，提供对苯乙烯市场基本面及技术面的分析。报告从供给、需求、库存、上游与成本、价格与利润、基差与月差等多个维度对苯乙烯市场进行了系统性梳理，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 价格重心下移：受成本端影响，苯乙烯价格有所回落，但纯苯与苯乙烯价差未走阔，表明两者价格联动性较强，苯乙烯自身供需仍较为健康。
• 供给端：上周苯乙烯开工率下降，主要由于恒力石化装置问题导致供应减少。然而，5月检修季节已过，6月预计供应将有所增加。
• 需求端：下游三大S（SBS、EPS、ABS）开工率大幅上涨，叠加宏观环境转暖，终端需求预期向好。
• 情绪面：苯乙烯VIX指数走弱，显示市场情绪趋于平稳，在供应未明显增加前，建议谨慎追空。
• 库存变化：华东工厂库存和港口库存均出现环比下降，库存压力有所缓解，对价格形成支撑。
• 成本端：纯苯现货价格环比下降4.15%，表明上游成本有所回落，但对苯乙烯价格的影响尚未完全显现。
• 基差与月差：苯乙烯主力合约基差为313元/吨，6-7月差为158元/吨，显示市场对未来走势存在一定的预期。

关键信息汇总

1. 供给

• 周度开工率：69.27%，环比下降2%。
• 周度产量：31.73万吨，环比下降2.81%。
• 装置问题：恒力石化装置问题导致供应减少，但6月检修季节结束，预计供应将增加。

2. 需求

• 下游加权开工率：59.86%，环比下降1.86%。
• 下游库存：三大下游加权库存为8.31万吨，环比下降0.47%。
• 需求预期：宏观环境转暖，终端需求预期向好。

3. 库存

• 华东工厂库存：18.64万吨，环比下降12.32%。
• 华东港口库存：5.21万吨，环比下降8.11%。
• 库存压力：整体库存水平下降，市场供应偏紧。

4. 上游与成本

• 纯苯现货价格：6000元/吨，环比下降4.15%。
• 苯乙烯现货价格：7765元/吨，环比下降2.82%。
• 纯苯开工率：数据未直接给出，但显示纯苯开工对苯乙烯成本有影响。

5. 价格与利润

• 价格联动性：纯苯与苯乙烯价差未走阔，显示两者价格变动较为同步。
• 利润空间：苯乙烯价格下跌，但需求端改善可能对利润形成支撑。

6. 基差与月差

• 基差：苯乙烯主力合约基差为313元/吨，显示现货与期货价格存在一定差距。
• 月差：6-7月差为158元/吨，市场对7月价格走势预期偏强。

结论与建议

综合来看，苯乙烯市场在成本端压力下价格有所回落，但供需基本面仍较为健康。短期内供应端压力不大，需求端预期向好，库存水平下降，价格支撑增强。建议投资者在供应尚未明显增加前，保持谨慎，避免盲目追空。

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