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报告摘要

铜周报总结

核心内容

2023年1月3日发布的铜周报分析了2022年12月铜市场的走势及未来展望。报告指出，铜价在短期内呈现震荡偏弱的走势，主要受国内需求淡季和疫情冲击影响，同时全球库存虽处于低位，但国内外交易所库存均出现累库，对铜价支撑减弱。

主要观点

价格走势：铜价呈现“内强外弱”格局，沪铜周度上涨1.24%，而LME铜微跌0.05%。
现货市场：铜价上涨抑制下游采购意愿，现货由升水转为贴水，年末最后一个交易日现货再度升水。
库存变化：LME库存增加7450吨，SHFE库存大幅增加14699吨，全球三大交易所库存合计增加7084吨，保税区库存增加0.48万吨。
供需分析：海外供应扰动持续，秘鲁抗议和智利港口火灾影响铜精矿出口；国内铜精矿供应偏松，但进口窗口收窄，精铜进口补充有限。下游企业开工率下降，终端需求疲软。
宏观经济：美国就业市场走弱，缓解加息预期；国内经济景气水平回落，PMI指数均低于临界点，但稳增长政策预期增强。

关键信息

1. 交易数据

合约	12月30日	12月23日	涨跌	单位
SHFE铜	66,260.00	65,450.00	+810.00	元/吨
LME铜	8,374.00	8,378.50	-4.50	美元/吨
沪伦比值	7.91	7.81	+0.10	-
上海库存	69268	54569	+14,699	吨
LME库存	88925	81475	+7,450	吨
保税库存	4.45	3.97	+0.48	万吨
现货升水	30	530	-500	元/吨

2. 行情评述

铜价走势：沪铜上涨，LME铜微跌，呈现内强外弱格局。
现货市场：铜价上涨抑制下游需求，现货升水一度转为贴水，年末最后一个交易日现货再度升水。
库存情况：全球交易所库存处于历史低位，但国内外库存均出现明显累库。
需求端：国内年末需求淡季叠加疫情冲击，终端需求疲软。
供应端：秘鲁抗议和智利港口火灾导致铜精矿出口受阻；国内供应偏松，但进口受限。

3. 行业要闻

巴拿马与第一量子重新谈判Cobre铜矿税收协议：双方寻求“公平”协议，避免铜矿运营中断。
必和必拓拟收购OZ Minerals：交易金额达96亿澳元，扩大清洁能源材料业务。
必和必拓智利矿山等待卫生许可：复垦计划受阻。
Antofagasta铜矿再次被封锁：工人要求赔偿，影响物资运输，但生产未受影响。
CSPT敲定2023年第一季度铜精矿TC指导价：TC维持在93美元/干吨不变。

操作建议与风险提示

操作建议：暂时观望。
风险因素：海外经济数据好于预期。

图表信息

报告附有多个图表，涵盖全球三大交易所库存、上海库存与保税库存、LME库存与注册仓单、COMEX库存与注册仓单、沪铜基差走势、精废铜价差走势、上海有色铜现货升贴水走势、LME铜升贴水走势、铜内外盘比价走势、铜进口盈亏走势、COMEX铜非商业性净多头占比、沪铜跨期价差走势等，用于辅助分析铜价走势及市场供需变化。