20230103-中财期货-聚烯烃投资策略周报_弱势震荡_重心下移_14页_1mb
报告摘要
聚烯烃市场周报总结
核心内容
本报告分析了2023年1月3日聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的短期与中期走势，提出了相应的操作建议，并详细阐述了影响市场的主要逻辑因素和风险提示。
主要观点
聚乙烯（PE）
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 操作建议：L2301合约运行区间为[7944, 8185]
聚丙烯（PP）
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 操作建议：PP2301合约运行区间为[7636, 7815]
关键信息
逻辑驱动
聚乙烯（PE）
- 油价震荡：对PE市场支撑有限。
- 供应端：
- 国产供应略有增加，进口到港减量。
- 上周PE开工率84.31%，产量50.83万吨，环比上升。
- 检修损失量4.16万吨，检修损失量处于中等水平。
- 进口利润：
- LLDPE、HDPE、LDPE进口利润均有所增加。
- 部分地区仍受公共卫生事件影响，下游开工下滑，采购意愿偏弱。
- 库存端：
- 12月23日石化库存环比下降3.33%，港口库存环比上涨1.91%，社会库存环比下降3.33%。
- 周内日度成交呈现前高后低趋势，下游刚需少量补货为主。
- 需求端：
- 下游开工率整体下滑，农膜、包装、单丝、薄膜、中空、管材开工率均下降。
- 农膜需求疲软，厂家按单生产，订单跟进不畅。
- 包装需求处于淡季，叠加用工短缺，开工继续下降。
- 利润端：
- 油制PE利润下跌，平均毛利润为-120.94元/吨。
- 煤制PE利润下跌，平均毛利润为-1096.5元/吨。
- 利润下跌主要因成本上涨而价格下跌。
聚丙烯（PP）
- 油价震荡：对PP成本端支撑力下降。
- 供应端：
- 上周PP开工率84.57%，产量60.27万吨，环比下降。
- 国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.24万吨，环比增加。
- 下周检修损失量减少，供应小幅增加。
- 进口利润：
- 聚丙烯进口周均利润为378.2元/吨，环比上涨174.60%。
- 汇率落至6.9附近，利好进口面，进口成本下降。
- 库存端：
- 12月23日石化库存环比下降4.4%，港口库存环比上升4.58%，社会库存环比上升5.39%。
- 市场面临人手不足，整体货运水平受阻，港口库存小幅增加。
- 需求端：
- 下游需求疲软，塑编、BOPP、注塑开工率均下降。
- 新订单起色不大，多数下游企业节前降库存为主，采购积极性不高。
- 利润端：
- 油制PP利润继续压缩，周均毛利-711元/吨。
- 煤制PP利润同步压缩，周内利润均值-1782元/吨。
- 利润压缩主要因成本上涨与价格下跌。
风险提示
- 油价震荡调整（中性）
- 装置变动不多，供应端压力不大（中性）
- 春节放假，需求消耗减量（偏空）
关注重点
- 疫情情况
- 下游开工情况
- 累库速度
- 原油价格
- 地产政策
- 全球疫情发展
- 宏观货币环境
操作建议总结
- PE：L2301合约运行区间[7944, 8185]
- PP：PP2301合约运行区间[7636, 7815]
市场展望
- 油价震荡为主，对PE和PP市场支撑有限。
- 下周PE检修损失量减少，供应小幅增加，但需求端仍疲软。
- PP供应小幅增加，需求延续疲软，整体市场积极性低。
- 需关注春节前需求消耗减量对市场的影响。
图表与数据
-
PE图表：
- 图1：PE期货主力合约
- 图2：PE期现基差
- 图3：LLDPE华北价格
- 图4：LLDPE华东价格
- 图5：HDPE华北价格
- 图6：LDPE华东价格
- 图7：HD-LLD价差（华北）
- 图8：LD-LLD价差（华东）
- 图9：煤制PE利润
- 图10：油制PE利润
-
PP图表：
- 图1：PP期货主力合约
- 图2：PP内外盘价差
- 图3：PP华北价格
- 图4：PP华东价格
- 图5：油制PP利润
- 图6：西北甲醇制PP利润
- 图7：丙烷制PP利润
- 图8：外采甲醇制PP利润
- 图9：PP石化库存
- 图10：PP港口库存
装置检修动态
- PE本周检修：合计274万吨，检修损失量4.16万吨。
- PE下周检修：合计204万吨，检修损失量未提及。
- PP本周检修：合计约13.34万吨，主要为计划内与非计划检修。
- PP下周检修：暂无新增检修计划，神华宁煤装置计划重启。
下游开工率
- PE：农膜、包装、单丝、薄膜、中空、管材开工率均下降。
- PP：塑编、BOPP、注塑开工率下降，市场需求疲软。
作者信息
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