20230103-金源期货-锌周报_库存或逐步累积_锌价承压运行_6页_1023kb

锌价承压运行分析总结

核心内容

2023年1月3日发布的报告指出，锌价在近期呈现承压运行态势，主要受国内外供需变化、市场情绪及能源价格影响。国内锌市场在防控政策放宽及部分城市交通恢复的带动下，市场情绪有所回暖，但需求端因春节临近、消费淡季及南方用工短缺等因素，整体呈现疲软状态，导致锌价反弹后再次承压。

主要观点

1. 市场走势

• 沪锌主力2302合约：上周企稳反弹，周度涨幅为2.63%，但上方24000元/吨阻力明显，下半周小幅回落。
• 伦锌：因圣诞假期影响，仅交易3天，价格冲高后回落，周度跌幅为0.4%。
• 沪伦比值：小幅上升至8.0，显示内外盘价差有所扩大。

2. 库存变化

• LME库存：周度减少4325吨至32025吨，库存处于相对低位。
• 上期所库存：周度增加2280吨至20453吨。
• 社会库存：SMM数据显示，七地锌锭库存总量增至5.47万吨，较上周五增加1.03万吨，库存累积迹象明显。

3. 基本面分析

• 供应端：国内锌矿供应宽松，加工费环比小幅上升至5100元/金属吨，炼厂利润维持高位，供应逐步增加。
• 需求端：受春节假期临近、消费淡季及南方感染高峰影响，终端企业开工率持续回落，消费疲软。
• 能源成本：欧洲天然气价格上限低于预期，叠加1月天气偏暖，能源支撑减弱，对锌价形成拖累。

4. 宏观环境

• 美国经济：初请失业金人数增加，符合预期，美联储政策预期变化有限。
• 中国防控：自1月8日起实施“乙类乙管”，取消“肺炎”命名，疫情防控进一步放宽。
• 政策支持：发改委、财政部等出台多项政策，旨在稳增长、稳就业、稳物价，提振市场信心。

关键信息

1. 操作建议

• 操作策略：建议逢高沽空，因锌价反弹后支撑减弱，存在进一步承压风险。

2. 风险因素

• 海外宏观风险：包括美联储政策变化、地缘政治等。
• 国内累库超预期：若库存增长过快，可能进一步拖累锌价。

3. 行业数据

• 镀锌板出口：11月出口量为57万吨，环比提升57.67%，但同比下降22.7%。
• 压铸锌合金出口：11月出口量为149.349吨，环比下降50.57%，同比下降29.32%。
• 锌矿加工费：国产锌矿加工费均值为5100元/金属吨，进口矿加工费维持在265美元/干吨。

重要图表

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图，反映近期价格波动。
• 图表2：内外盘比价图，显示价格差异变化。
• 图表3：现货升贴水图，反映市场供需关系。
• 图表4：LME升贴水图，显示伦敦市场供需变化。
• 图表5：上期所库存图，反映国内库存趋势。
• 图表6：LME库存图，显示伦敦库存变化。
• 图表7：社会库存图，反映整体市场库存情况。
• 图表8：保税区库存图，显示特定区域库存动态。
• 图表9：冶炼厂利润图，反映生产端盈利能力。
• 图表10：精炼锌进口盈亏图，显示进口成本与价格关系。
• 图表11：国内外锌矿加工费图，反映矿端成本变化。
• 图表12：精炼锌净进出口图，显示进出口平衡情况。

公司信息

• 公司名称：铜冠金源期货
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
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• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

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