20230103-国投安信期货-铜周报_库存回升_铜价偏弱震荡_6页_2mb

铜周报总结

核心内容

本周铜价整体呈现偏弱震荡态势，沪铜主力合约价格在66,260元/吨附近波动，短期反弹受阻。市场交投清淡，价格重心维持在66,000元/吨左右，显示出一定的下行压力。全球宏观经济环境疲软，IMF警告称今年全球三分之一经济体将面临衰退，进一步压制了铜价的上涨空间。

主要观点

1. 价格走势

• 沪铜：本周价格反弹受阻，周收盘价为66,260元/吨，周涨幅为1.24%，但20日涨幅仅为0.03%，表明市场情绪偏弱。
• 伦铜：伦铜3个月合约周收盘价为8,430美元/吨，周涨幅0.68%，但20日涨幅为4.80%，显示国际铜价波动较大。
• 技术面：铜价短期反弹遇阻，技术面延续偏空思路。

2. 库存变化

• 上期所库存：回升1.5万吨至7万吨，表明市场供应压力有所增加。
• LME库存：微增至8.9万吨，库存水平未显著变化。
• 中国铜库存：库存水平继续上升，反映出国内需求疲软或供应增加。

3. 供应端扰动

• Antofagasta：进入智利科金博地区Los Pelambres铜矿的通道被封锁，运输受到影响，但生产未受实质性影响。
• 英美资源：智利中部主要港口因火灾关闭，正在评估替代运输方案。公司已下调2023年铜产量预期，且此前已下调2022年产量目标。

4. 需求端动态

• 开工率：板带箔、电缆、铜管、精铜杆整体开工率数据表明，下游需求维持在较低水平，对铜价形成压制。
• 现货市场：上海现货一度跌至贴水，关注新年订单变化，市场情绪偏谨慎。

关键信息

1. 宏观经济环境

• 12月中国PMI下降，显示经济景气水平回落。
• 欧元区制造业PMI虽处于收缩区间，但连续两月回升，表明供应有所企稳。
• IMF警告全球三分之一经济体将遭遇衰退，增加市场不确定性。

2. 供应端风险

• Antofagasta因通道封锁影响运输，但未影响生产。
• 英美资源因矿山品位恶化和港口火灾，下调产量预期。

3. 需求端疲软

• 下游行业开工率整体偏低，显示需求不足。
• 现货市场贴水扩大，反映市场对铜价的悲观预期。

4. 技术面与操作建议

• 技术面显示铜价短期偏空，操作上建议谨慎。
• 操作评级为一颗星，表明趋势性上涨或下跌的驱动存在，但盘面可操作性不强。

图表概览

星级说明

• 一颗星：表示偏多或偏空趋势，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：表示趋势性上涨或下跌，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：表示趋势更加明晰，具备较好的投资机会。
• 白星：表示短期趋势均衡，市场操作性差，建议观望。

总结

本周铜价整体偏弱震荡，市场交投清淡，价格重心维持在66,000元/吨附近。全球宏观经济环境疲软，IMF警告全球三分之一经济体将面临衰退，对铜价形成压制。国内库存回升，而海外库存变化不大，显示供应压力增加。供应端受到智利矿区封锁和港口火灾的影响，部分企业下调产量预期。需求端整体疲软，下游开工率偏低，进一步抑制铜价上涨动力。技术面延续偏空思路，操作上建议谨慎，当前市场趋势性不强，可操作性有限。