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格林大华期货铜早报 20230103 总结

核心内容

格林大华期货在2023年1月3日发布的铜早报中，对铜价走势进行了分析，并提出了相应的操作建议。报告指出，短期内铜价偏弱调整，主要受全球显性库存累积、现实需求不及预期以及欧美PMI数据低于荣枯线等因素影响。同时，报告也提到长期需关注全球经济衰退对铜需求的削弱作用。

主要观点

• 短期趋势：铜价预计将继续偏弱调整，因供给端增强、需求端疲软，市场整体情绪偏空。
• 供需分析：
  • 供给端：矿端供给增加预期增强，加工费TC/RC上涨，冶炼产量短期预期增多。
  • 需求端：全球制造业PMI连续两个月低于荣枯线，显示需求端承压。
• 库存情况：
  • 中国电解铜保税区库存周增加0.44万吨至4.55万吨。
  • 社会库存周减少0.54万吨至9.02万吨。
  • LME铜库存日增加2900吨至88925吨。
• 价格区间：
  • 国内铜主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为67700元/吨。
  • 国际铜价（伦铜）区间为7800美元/吨至8550美元/吨。

关键信息

利多因素

• 长单溢价上涨：Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%。
• 原因分析：智利2022年铜产量同比下降6.7%，导致长单溢价上涨。

利空因素

• 库存增加：LME铜库存持续增加，显示市场供应压力上升。
• 产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率升至85.2%，较8月增加1.69%，表明供给端有所增强。
• PMI数据疲软：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示需求端疲软。

操作建议

• 短线策略：建议采取区间偏空操作。
• 支撑与压力位：
  • 国内铜：支撑位64000元/吨，第一压力位67700元/吨。
  • 国际铜：区间为7800美元/吨至8550美元/吨。

风险提示

• 各国货币政策收紧幅度弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退的程度可能影响铜的长期需求。

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研究员信息

• 研究员：王华
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• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780