20230103-国投安信期货-铝周报_淡季迹象明显_沪铝震荡偏弱_9页_3mb

淡季迹象明显，沪铝震荡偏弱

核心内容概述

当前铝市场呈现淡季特征，沪铝价格震荡偏弱，主要受需求疲软、库存累积及成本下降等因素影响。贵州电解铝行业限电减产进一步加剧了供应端的压力，但实际减产规模仍存在不确定性。同时，疫情对下游企业开工率造成持续拖累，铝锭社会库存显著增加，市场情绪偏空。

主要观点

宏观环境

• 美元弱势延续：上周因圣诞和元旦假期，金融市场信息较少，美元表现疲软。
• 美联储加息预期未明：本周重点关注美国制造业PMI、非农数据及美联储会议纪要，市场尚未完全定价加息预期，仍将围绕加息预期展开博弈。

成本方面

• 氧化铝价格平稳：国内外氧化铝指数持平，分别为2910元/吨和330美元/吨。
• 阳极价格下调：1月国内主流铝厂预焙阳极招标价格大幅下调400元/吨，成本下移可能为铝价提供支撑，但仍有降价空间。

供应端

• 贵州限电减产：继12月12日负荷管理后，12月28日再次限电减产，理论减产规模扩大十余万吨，但实际影响仍有待观察。
• 国内运行产能停滞：电解铝运行产能未见明显回升，反而小幅下降至4030万吨附近，显示供应端恢复乏力。

需求端

• 下游开工率持续回落：铝加工龙头企业开工率连续七周下跌，降至63.4%，订单减少及人员感染导致生产效率下降。
• 库存累库趋势明显：春节前铝锭社会库存增加2万吨，新年期间大幅累库超6万吨，为近几年最高水平，表明需求疲软。

技术面

• 沪铝技术破位：沪铝价格呈现向下破位迹象，短期建议逢反弹偏空操作。

关键信息

期货行情

• LME3个月铝：收盘价2411.5，涨1.54%，近20日涨跌幅1.26%。
• 沪铝主力合约：收盘价18700，涨0.08%，近20日涨跌幅-2.83%。
• 沪铝当月：收盘价18725，持平，近20日涨跌幅-3.23%。
• 沪铝连一、连二：分别涨0.08%和跌0.05%。

现货价格

• 长江现货：18680，跌0.11%。
• 南储现货：18690，跌0.05%。

升贴水

• LME铝升贴水：-29.75，近5日涨0.99，近20日涨4.76。
• 铝锭升贴水：-30，近5日持平，近20日跌4.76。

库存数据

• LME铝库存：453375吨，较上期减少8350吨。
• 上期所铝库存：95539吨，较上期增加3166吨。
• 铝锭社会库存：56.1万吨，较上期增加6.8万吨。
• 铝棒社会库存：7.43万吨，较上期增加1.34万吨。

开工率

• 铝加工龙头企业：周度开工率连续七周回落，降至63.4%。
• 铝板带箔企业：开工率下降，显示需求疲软。
• 铝线缆企业：开工率下滑，表明下游需求疲软。
• 再生铝企业：开工率下降，显示行业整体低迷。

操作建议

• 短期策略：反弹沽空，市场偏空情绪持续。
• 操作评级：铝（偏空）

图表说明

• 图1至图30展示了铝价走势、库存变化、开工率、成本及利润等关键指标，揭示当前市场整体偏弱态势。
• 星级系统用于判断市场趋势，当前市场偏空趋势明确，但可操作性有限。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，客户需自行判断。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。