20230103-华龙期货-铜周报_铜供给改善_沪铜短期维持震荡_8页_608kb

铜市场分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析了2023年1月3日铜市场的宏观经济背景、现货价格、供给情况、库存变化以及新能源汽车对铜需求的影响，综合判断铜价短期内将维持震荡走势。

主要观点

• 宏观经济环境：中国1-11月工业企业利润总额同比下降3.6%，其中有色金属冶炼和压延加工业利润下降20.5%，显示行业面临一定压力。美国11月核心PCE物价指数同比上升4.7%，但耐用品订单环比下降2.1%，表明美国经济存在放缓迹象。
• 铜价走势：12月28日，上海物贸铜平均价为66,200元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为66,380元/吨，整体价格小幅下跌。铜价短期预计将在66,000元/吨附近震荡。
• 供给改善：中国铜冶炼厂11月精炼铜产量为98.6万吨，环比增加3.3万吨，同比增长10.3%，供给紧张局面有所缓解。TC和RC加工费小幅下降，但仍维持在较高水平。
• 库存变化：上海期货交易所阴极铜库存较上周减少9,472吨，LME铜库存则较上一交易日增加4,625吨，注销仓单占比为14.5%。国内隐性库存有所波动，但整体趋势未明显改变。
• 新能源汽车拉动需求：新能源汽车产量和销量均实现大幅增长，1-11月产量达625.32万辆，同比增长106.85%。新能源汽车渗透率在2022年11月升至33.8%，对铜需求形成有力支撑。

关键信息

1. 宏观经济数据

• 1-11月全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.6%。
• 20个行业利润增长，21个行业利润下降，其中有色金属冶炼和压延加工业下降20.5%。
• 美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，环比升0.2%；耐用品订单初值环比降2.1%。

2. 现货价格与升贴水

• 12月28日，上海物贸铜平均价为66,200元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为66,380元/吨，较上一交易日下跌。
• 上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为72,120元/吨、66,560元/吨、66,420元/吨、66,370元/吨。
• 电解铜升贴水维持在-170元/吨附近，较上一交易日下跌95元/吨。

3. 供给情况

• 11月精炼铜产量同比增长10.3%，供给紧张局面进一步缓解。
• 粗炼费（TC）为85.9美元/干吨，精炼费（RC）为8.59美分/磅，加工费小幅下降。

4. 库存数据

• 上海期货交易所阴极铜库存为54,569吨，较上周减少9,472吨。
• LME铜库存为86,025吨，较上一交易日增加4,625吨，注销仓单占比为14.5%。
• 上海保税区库存较上周增加0.87万吨，显示市场库存有所积累。

5. 新能源汽车对铜需求的影响

• 1-11月新能源汽车产量达625.32万辆，销量为606.68万辆，同比增长均超过100%。
• 新能源汽车渗透率在2022年11月升至33.8%，对铜的需求持续增长。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对全球铜价产生重大影响。
• 新冠疫情变化：可能影响供应链及需求端。
• 铜需求变化：若新能源车发展不及预期，可能对铜价形成下行压力。

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