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聚烯烃周报：存量开工回升与需求旺季预期分析
本报告聚焦聚烯烃市场动态，涵盖PE与PP的供需平衡、利润情况及未来展望。

1. 综合分析与交易策略

• 库存与开工：本周PE与PP库存环比小幅下降，但总体仍处于历年同期高位。PE开工率环比微降，PP开工率环比回升，检修损失量降至年内中位，装置检修压力有所缓解。
• 成本支撑：油价反弹强化成本支撑，油制PE与PP利润分别回升至-6元/吨和-656元/吨，但原油价格存在下行风险，对价格长期支撑存疑。
• 需求端：下游制品开工率整体偏低，农膜与包装管材略有增长，但总体需求改善有限，仍需关注季节性旺季需求兑现情况。

2. 供需与产能展望

• 产能投放：国内PE与PP新增产能集中在下半年，预计2024年新增产能超过270万吨，尤其四季度集中投产将加剧供应压力，中长期价格面临下行风险。
• 库存与进口：PE与PP库存维持高位，但港口库存季节性累库与贸易商去库并存；7月份进口超预期增长，主要受中东与韩国供应集中及运价下跌影响，预计8月进口量小幅回落。

3. 核心逻辑与策略

• 短期震荡偏强：库存去库与成本支撑存在行情支撑，但需求未完全兑现，需密切关注新装置投产节奏及旺季需求确认。
• 中期偏空：新增产能逐步投放及需求边际走弱，价格中期承压。

4. 风险提示
地缘冲突、运价波动及需求超预期兑现均系潜在变量，投资者需结合宏观因素动态调整策略。

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