20240825-广发期货-聚烯烃周报_下游需求边际改善_建议低多思路_25页

2024聚烯烃品种周报分析总结

一、观点与策略

1. LLDPE与PE
   本周美联储表态暗示货币政策转向，中东地缘政治提振能源市场，宏观与原料面将短期利好L及PE。
   PP需求端方面，部分企业订单改善（如棚膜、包膜），BOPP需求回升缓慢但订单压力大。主要品种开工率提升，整体呈现阶段性反弹趋势。LLDPE与PP盘面回升，关注关键支撑位（LLDPE在8000和8050，PP在7500和7550）。

2. 市场情绪与数据支撑
   原油价格重心抬升，下游需求缓慢恢复，社会库存进入去化阶段，内需和终端采购对价格有一定支撑。PP进口窗口存在开仓可能，国内出口受阻，东南亚需求整体疲软。

二、基本面要点

1. 供应端

   • LLDPE装置开工负荷有所提升，9月计划检修量较少，加工费偏低维持企业利润。
   • PE供应量中位数运行，净进口量仍处于高位，特别在2024年前6月总表观供应增长22%；PP供应端累计增长虽高，但进口同比下降。

2. 需求端
   塑料制品需求整体回暖节奏较缓：

   • 农膜领域开工恢复，棚膜订单改善；BOPP膜库存高企，新单跟进疲弱；塑编需求小幅反弹，以农业包装袋为主。终端采购逢低表现，对需求支撑有限。

三、供需平衡分析

• LLDPE库存：结束前期累库，转向去库状态；2024年中表现累同比增幅1%，当前表需同比-7%。
• PP库存：国产PE供应持续增加，前6月净进口量跌幅较大，Q3预计累积库存压力略减。

风险提示：宏观扰动（美国经济衰退预期、地缘冲突等）及国内需求恢复不及预期可能抑制价格上涨空间。

请审慎参考，投资风险自行承担。