20241216-银河期货-_聚烯烃周报_供需现实偏强_但存转弱预期_44页_3mb

聚烯烃周报综述

背景分析

本周聚烯烃市场表现复杂，现实供需格局呈现一定强度，但存在诸多指标显示未来可能走弱。报告由研究员周琴发布，从业资格F3076447，投资咨询证号Z0015943，发布日期为2024年12月16日。

市场综述

供需基本面

• PE（聚乙烯）：装置检修环比小幅下降，但同比仍维持在高位。国内PE产量略有下降，总库存继续小幅去库，总库存降至946万吨。
• PP（聚丙烯）：装置检修环比小幅减少，供需矛盾显现，总库存环比增加19万吨至461万吨。

基差与估值

• 塑料面（包含PE与PP）：基差总体增强，市场对盘面价格有较高要求，对未来中期价格认可度不高。
• PE估值：在利润较好、HD-LLD价差历史低位的前提下，LL估值被认为偏高。
• PP估值：中期看空，PP基差普遍偏弱。

库存与利润

• PE库存：两油库存及煤化工库存去库明显，贸易商库存和港口库存小幅去库，但总体来看标品库存低位格局未有根本改变。
• PP库存：装
  �方面，新装置逐步投产，包括中英石化PP/PE装置、宝丰内蒙古PP装置、裕龙石化PP生产装置等，2024年国内新增产能200万吨，部分即将投产，2025年产能扩建更为可观。

宏观环境与进出口

进出口方面，进口利润有所增厚，出口因受行情政策影响有所支撑，但对于进口依赖低位企米的国家仍具压力。

风险提示

总体来看，虽然当前供需现实较坚挺，但基差结构不佳、国内产能释放压力增大、海外需求疲软给高估品种带来下行风险，市场存在转弱预期。

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