20151207-兴业证券-兴业期权水晶球_投资者看涨情绪再降低短期转向震荡预期_12页_700kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、于明明及研究助理王武蕾撰写，发布于2015年12月7日，主要分析了期权市场对标的短期走势的预测，并介绍了兴业期权水晶球择时指数的构成及计算方法。报告指出，当前市场多空力量均衡，投资者情绪趋于谨慎乐观，对短期市场走势持中性预期。

主要观点

1. 择时指数评分
   兴业期权水晶球择时指数当前评分为5分（满分10分），表明市场整体处于中性震荡状态。

2. 市场情绪分析

   • 认购认沽期权成交比（CPR）出现大幅下跌，显示投资者情绪有所回落。
   • 隐含波动率价差（CPVID）小幅波动，隐含波动率处于近期较低水平。
   • 波动率风险溢价（VRP）已转出安全区域，意味着市场不确定性有所增加。

3. 标的走势表现
   标的在当日呈现窄幅震荡，最终收跌-0.33%，50指数下跌-0.08%，表现略低于择时指数的预期。

4. 市场基本面分析

   • 自上周三50指数大涨后，市场情绪逐步回落，成交量持续降低。
   • 大盘股票难以出现持续性机会，市场处于存量资金博弈状态。
   • 投资者情绪较为稳定，市场大幅下行的概率较小。

关键信息

1. 指标说明

• CPR（认购认沽比例）
  衡量市场看涨与看跌情绪的比值，CPR较高表示看涨情绪较强。

• CPVID（认购认沽隐含波动率价差）
  衡量认购与认沽期权隐含波动率的差异，CPVID较高表示市场看涨预期增强。

• VRP（波动率风险溢价）
  衡量隐含波动率与未来实际波动率的差异，VRP转出安全区域意味着市场不确定性增加。

• VI_STRU（波动率曲线斜率）
  衡量波动率曲线的陡峭程度，曲线越向上陡峭，看涨情绪越强。

2. 择时指数计算方法

择时指数由以下四个指标加权得出（权重均为25%）：

• CPR
• CPVID
• VRP
• VI_STRU

指数计算步骤如下：

1. 根据执行价格与现货价格距离计算不同执行价格的波动率。
2. 加权平均近月与次近月合约的波动率，得到一个代表一个月到期的隐含波动率指数。

3. 市场预测与展望

• 短期预测：市场多空力量均衡，投资者情绪谨慎乐观，预计短期标的走势将保持中性震荡。
• 未来调整方向：兴业证券量化团队将持续优化择时指数算法，以提高预测的科学性和精确性。
• 投资建议：投资者应关注市场情绪变化与波动率水平，合理评估风险与收益。

4. 市场回顾与历史数据

• 择时指数在过去一段时间内的表现显示，市场情绪与标的走势存在一定的关联。
• 附录中提供了多个历史时间序列图，包括CPR、CPVID、VI与VRP等指标，以帮助投资者理解市场情绪变化趋势。

投资者看涨情绪与市场预期

• 投资者看涨情绪有所降低，短期市场可能转向震荡。
• 由于成交量下降和市场情绪趋于稳定，市场大幅下行的风险较小。
• 择时指数的中性预期表明，当前市场不具备明显的上涨或下跌趋势。

投资评级说明

• 投资建议分为“推荐”、“中性”、“回避”及“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准，短信提示和电话推荐仅为简要沟通。

附录信息

• CPR、CPVID、VI_STRU、VRP 等指标的计算方法和含义在附录中详细说明。
• 报告附带了多个图表，用于展示各指标的历史走势。
• 提供了各地区销售经理的联系方式，便于投资者咨询。

法律与免责声明

• 本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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