20171018-兴业证券-期权水晶球；期权投资者情绪维持中性_8页_433kb

期权市场中性预期分析报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、于明明撰写，研究助理王武蕾协助，发布于2017年10月18日。报告基于期权市场数据，对市场情绪和短期走势进行分析，认为当前市场整体处于中性状态，多空力量均衡。

主要观点

• 市场情绪中性：期权市场数据显示，波动率风险溢价和虚值认购期权隐含波动率斜率均处于中性区域，表明市场参与者对后市走势持中性预期。
• 看涨情绪依然存在：认购认沽期权波动率斜率较高，反映市场整体仍有一定看涨情绪。
• 标的走势略强于预期：从标的日内走势来看，早盘高开高走，最终全关上涨0.83%，50指数上涨1.08%，略高于兴业期权水晶球择时指数的预期。
• 择时指数维持中性：截止到周三市场收盘，兴业期权水晶球择时指数维持在5分（中性预期）。

关键信息

期权市场指标分析

• VRP_3：当日兴业隐含波动率指数与近三个交易日标的实际年化波动率的差值为0.0040，打分1，表示震荡行情。
• SKEW_O：当日近月平值认购期权隐含波动率与近月95%虚值认沽期权隐含波动率的差值为0.0198，打分1，同样反映震荡行情。
• 综合预测：对后市短期持中性预期（5分）。

历史打分频数说明

• 分值与收益概率：分值越高，第二天指数上涨的概率越大。例如，分值为5时，第二天收益为正的概率为47.58%。
• 均值与分位数：附表中展示了不同分值对应的隔日收益率均值和分位数，表明市场走势与分值之间存在非线性关系，主要由于趋势表现时间较长和极端值样本较少。

期权成交数据（2017年10月18日）

• 认购成交量：444,851
• 认沽成交量：276,386
• 总成交量：721,237
• 认购认沽成交比：1.61
• 实际波动率：7.18%
• 认购隐含波动率：9.40%
• 认沽隐含波动率：9.29%
• 波动率指数：9.34%

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的表现为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股票指数相对同期上证综指/深圳成指的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。

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