20180605-首创证券-文化传媒行业周报_板块表现创新低_考虑底部配置价值_12页_937kb

传媒行业周报总结（2018.5.28-2018.6.1）

核心内容

2018年6月，传媒板块在A股市场整体低迷的背景下，随大盘创下新低，申万传媒指数全周跌幅达3.78%。尽管板块整体表现不佳，但部分个股及细分领域仍展现出一定的抗跌能力，具有配置价值。

主要观点

• 板块整体表现：传媒板块受中美贸易战利空影响，表现疲软，申万传媒指数在28个行业中排名靠后。互联网传媒板块受创业板拖累，表现最差；有线电视网络和影视动漫板块跌幅较大，但院线股相对抗跌，幸福蓝海因收购笛女影视获得业绩增厚，表现亮眼。
• 行业细分：
  • 影视板块：院线公司因电影质量提升和进口电影政策开放仍具成长性；电影制作公司如光线传媒因持续产出能力和IP布局被看好；电视剧制作公司受“阴阳合同”事件影响，整体回调，市场情绪持续发酵。
  • 营销服务板块：分众传媒作为权重股带动板块表现，其他公司如引力传媒、中昌数据等因新兴业态布局而被推荐。
  • 网络游戏板块：国内市场竞争激烈，海外市场成为突围方向，建议关注具备出海能力的公司如昆仑万维、完美世界等。
  • 传统媒体板块：地方国企转型不及预期，业绩成长性有限；民营出版公司如新经典、世纪天鸿表现优于地方国企；有线电视板块中，中西部省份具备增量红利，但整体表现平淡。

关键信息

行业数据

• 一周电影票房：全国单周票房66287万，环比下降2%；《超时空同居》以18684万票房位列第一，占比28%。

• 电视剧播放量TOP5：

  • 归去来（18.4亿次，平台：优酷、芒果TV、腾讯视频、爱奇艺）
  • 如果，爱（7.1亿次，平台：PP视频）
  • 硬骨头之绝地归途（6.6亿次，平台：爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频、芒果TV、优酷）
  • 温暖的弦（6.1亿次，平台：优酷、腾讯视频、芒果TV）
  • 39度青春（3.5亿次，平台：PP视频）

• 网剧播放量TOP5：

  • 宫心计2深宫计（4.6亿次，平台：腾讯视频）
  • 结爱·千岁大人的初恋（4.6亿次，平台：腾讯视频）
  • 萌妻食神（3.2亿次，平台：腾讯视频）
  • 无间密室（3.0亿次，平台：PP视频）
  • 骨语（2.2亿次，平台：腾讯视频）

公司重要公告

• 当代明诚：全资子公司成为2018俄罗斯世界杯国际足联亚洲区域赞助商之一，预计入账2000万美元。
• 新文化：参与投资电影《美人鱼2》，投资金额不低于5000万元，不超过10000万元。

行业新闻

• 互联网女皇报告：中国在线娱乐进入黄金时代，短视频增长迅猛，抖音和快手成为主要增长点。
• 优酷：成为2018世界杯央视指定新媒体官方合作伙伴，获得多项赛事直播权。
• “阴阳合同”事件：引发税务调查，对电视剧板块造成负面影响。

长期策略建议

1. 政策导向：关注国企改革和互联网监管政策，建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态领先企业，如新经典、皖新传媒、长江传媒等；同时关注具备国资背景或牌照齐全的泛互联网企业，如东方明珠、浙数文化、新南洋、新华网、文投控股等。
2. 内容升级：文化内容市场需求升级，建议关注动漫二次元和纯网生资源领先布局的内容企业，如光线传媒、奥飞娱乐、唐德影视、掌阅科技等。
3. 内容出海：海外市场对国内内容方吸引力增强，建议关注手游和影视出海企业，如中文传媒、昆仑万维、游族网络、完美世界、华策影视等。

估值与配置价值

• 传媒板块已深度调整两年半，估值处于底部，下行空间有限，具备明显的配置价值。
• 市场整体复苏尚未到来，但行业成长性仍有一定保障。

投资建议

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有3年证券业从业经历。

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