20211103-东方证券-工业富联-601138.SH-各业务齐头并进_业绩稳步提升_4页_348kb

公司三季报总结

核心内容

公司于2021年发布三季报，整体业绩表现良好，各业务板块协同发展，推动公司实现稳健增长。

业绩表现

• 前三季度营收：305.4亿元，同比增长8%；
• 前三季度归母净利润：110亿元，同比增长25%；
• 前三季度扣非归母净利润：102亿元，同比增长18%；
• Q3营收：1,093亿元，同比增长3%，环比增长12%；
• Q3归母净利润：近43亿元，同比增长21%；
• Q3扣非归母净利润：42亿元，同比增长35%，环比增长30%；

公司经营业绩全面向好，盈利能力持续改善，Q3毛利率为8.5%，同比增长0.5个百分点，环比增长0.4个百分点；净利率为3.9%，同比增长0.4个百分点，环比增长0.3个百分点。

财务稳健

• 资产负债率：前三季度为54.4%，连续三年下降；
• 流动比率：逐年提升，显示公司偿债能力增强。

业务进展

通信与移动网络设备业务

• 5G相关设备出货顺利，延续上半年高增长；
• 5G基站及400G高速路由器出货实现双位数增长；
• 5G高端精密机构件业务持续向好，拓展至国内高端折叠机精密机构件；
• 积极布局智能穿戴产品如TWS、AR眼镜等；
• 受益于疫情带来的居家办公趋势，智能家居产品如高速WiFi6、Doorbell、IPCamer需求攀升；
• 企业网络安全需求提升带动相关设备出货高成长。

云计算与工业互联网业务

• 云计算业务稳定增长，CSP业务营收实现双位数增长；
• 边缘计算、数据中心AI Computing及高阶显卡等产品表现亮眼；
• 公司持续扩大国内投资，支持多家国内云端及网络设备大厂；
• 全球顶尖客户的数据中心算力及自动驾驶算力相关产品或将于2022年量产出货；
• 工业互联网业务进展顺利，协助广汽集团、中信戴卡、敏实集团导入工业互联网平台及灯塔工厂计划；
• 21H1营收近4亿元，同比增长47%；
• 未来将推动工业互联网应用于消费电子、住宅工业、机械加工等领域，并拓展至半导体行业。

财务预测与投资建议

• 21-23年每股收益预测：1.01元、1.14元、1.29元；
• 21年PE估值：17倍，对应目标价17.17元；
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 精密结构件市场竞争加剧；
• 工业互联网业务进展可能缓慢。

财务数据概览

主要财务比率

投资者注意事项

• 本报告的投资建议基于历史平均估值法；
• 投资评级为“买入”，目标价为17.17元；
• 投资者应根据自身情况谨慎决策，注意风险提示。