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金融工程量化择时周报总结（2021-08-01）

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，重点分析了2021年8月1日的市场走势及未来行业配置建议。报告指出市场整体进入震荡格局，短期波动主要由市场情绪决定，中长期配置方向出现重要调整。

市场走势回顾

• wind全A指数：上周大幅回调后于周四反弹，最终下跌 3.56%。
• 市值维度：
  • 国证2000指数（代表小市值股票）下跌 1.83%。
  • 沪深300指数下跌 5.46%。
  • 创业板指下跌 0.86%。
• 行业表现：
  • 通信、有色、电子板块领涨，通信上涨 3.6%。
  • 食品饮料和消费者服务板块领跌，跌幅均超过 12%。
  • 通信板块资金流入明显。

择时体系分析

• 均线距离：wind全A的20日均线（5659点）与120日均线（5468点）距离缩小，由上期的 4.19% 变化至 3.4%。
• 市场赚钱效应：开始转负，为 -2.2%。
• 市场状态：市场重回震荡格局，短期波动主要由情绪变化主导。
• 下周展望：
  • 市场进入宏观事件真空期，风险偏好可能提升。
  • 价量方面，市场处于高波动状态，预计将持续一段时间。
  • 日历效应显示，过去11年同期4次下跌7次上涨，但平均涨幅为负，整体将维持宽幅震荡走势。
  • 底部信号：真正的长周期底部尚未出现，wind全A指数交易量萎缩至 9000亿 附近可能成为底部确立的信号。

风格与行业配置建议

风格模型结论

• two-beta风格选择模型：信号发生重要变化。
• 利率与经济状态：当前利率处于下行阶段，经济也处于下行阶段，配置方向从周期中上游转向 科技加消费。

长期配置方向

• 新能源和半导体行业在过去10年中表现优异，利润增速靠前，长期继续推荐。

短期配置方向

• 通信板块资金流入明显，短期可重点关注。

综合配置建议

• 重点配置：电力设备新能源、半导体、通信。
• 布局消费板块：医药和白酒等消费板块。

估值分析

• PE和PB指标：
  • 沪深300、上证50和创业板指等大市值宽基成分股的PE、PB中位数处于 60分位点，属于中等估值区域。
  • 中证500（市值中等）估值处于 低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位 60%。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，可能无法准确预测未来市场变化。

关键信息总结

• 市场状态：震荡格局，短期波动由情绪主导。
• 行业配置变化：中周期由周期中上游转向科技加消费。
• 长期推荐行业：新能源、半导体。
• 短期推荐行业：通信、消费（医药、白酒）。
• 仓位建议：60%。
• 底部信号：wind全A交易量萎缩至9000亿附近可能成为底部确立信号。
• 模型依据：基于历史数据，存在不确定性。

附：相关报告

1. 《金融工程：金融工程-海外文献推荐第188期》2021-07-30
2. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2021-07-30》2021-07-30
3. 《金融工程：金融工程-资产配置月报：现金流下行、折现率下行，8月建议配置成长、消费板块》2021-07-30