20220626-瑞达期货-PVC半年报_下游需求有待回升_宽幅震荡重心上移_14页_1mb

PVC 2022年下半年市场展望总结

核心内容

2022年下半年，PVC市场的主要影响因素包括新增产能的释放以及下游需求的回升情况。同时，成本端的变化和市场政策也对PVC价格走势产生重要影响。整体来看，PVC价格预计会进入一个区间震荡、重心上移的格局。

主要观点

• 价格走势：2022年上半年，PVC价格整体呈震荡下行趋势，6月创下年内低点7153元，目前处于震荡整理阶段。
• 产能释放：2022年国内计划新增PVC产能220万吨，其中电石法产能96万吨，乙烯法产能124万吨，产能增幅高达8.50%。
• 下游需求：房地产和基建是PVC的主要下游行业，2022年房地产数据持续走弱，国房景气指数震荡下行，房地产市场边际改善尚未显现。
• 成本端：电石、VCM、EDC等原料价格疲软，低于去年同期，但高于往年水平，PVC价格跌幅远大于原料，企业利润受到压缩。
• 开工率与库存：PVC装置开工率整体低于去年同期，特别是乙烯法开工率下降明显；社会库存较高，但随着下半年疫情防控影响减弱，库存或有明显回落。
• 技术面：PVC价格已跌穿均线支撑，空头排列明显，技术指标显示短期可能反弹。
• 基差分析：PVC基差接近正常波动区间的上轨，投资者可关注其变动方向，若超过700元，可考虑反套操作。

关键信息

一、2022年PVC市场行情回顾

• 价格走势：上半年震荡下行，6月创年内低点。
• 期货盘面：受俄乌冲突、原油和煤炭价格上涨影响，一季度小幅上升，但因下游需求不足，上行乏力。
• 疫情与运输影响：3月疫情反弹，导致运输受阻、下游开工率下降，PVC价格回落。
• 煤炭价格调控：6月煤炭价格大幅回落，PVC成本支撑崩塌，价格快速走低。

二、PVC基本面分析

• 产能产量：
  • 2021年国内PVC有效产能2587万吨，2022年计划新增220万吨，产能增速扩大。
  • 2022年1—5月产量同比下降1.58%，主要因利润微薄、装置检修及降负生产。
  • 下半年产量有望回升，但新增产能投产时间不确定。
• 进出口：
  • 2022年1—5月进口量同比下降17.77%，出口量同比增长4.75%。
  • 出口增长主要得益于国内PVC成本优势，预计下半年出口量将保持平稳。
• 开工率：
  • 2022年6月PVC装置开工率76.22%，电石法78.01%，乙烯法70.26%。
  • 乙烯法开工率环比下降，主要因原油价格高位，利润不佳。
• 库存：
  • 2022年6月社会库存33.91万吨，同比上升110.62%。
  • 库存下降缓慢，下半年随着疫情缓解，库存或明显回落。
• 下游需求：
  • 房地产和基建需求疲软，国房景气指数持续下行。
  • PVC表观消费量同比下降，但5月环比有所回升。

三、上游原料分析

• 电石价格：2022年1—5月价格维持震荡，6月因煤炭价格调控回落。
• VCM/EDC价格：亚洲VCM、EDC价格处于近年来高位，但预计下半年将震荡回落。
• 成本影响：原料价格疲软，但PVC价格跌幅更大，企业利润被压缩。

四、基差与技术分析

• 基差分析：PVC基差接近上轨，投资者可关注其变化，若超过700元，可考虑反套操作。
• 技术指标：价格跌穿均线支撑，空头排列明显；DIFF/DEA震荡下行，KDJ指标低位运行，存在短期反弹可能。

总结

综上所述，2022年下半年PVC市场将面临产能释放和需求回升的双重考验。尽管新增产能可能对价格形成压力，但下游需求若能有所改善，价格有望企稳回升。同时，成本端的疲软或将限制价格下跌空间，PVC或将进入一个区间震荡、重心上移的格局。投资者应密切关注政策动向、产能释放节奏及市场情绪变化，合理把握投资机会。