20240122-宏源期货-能源化工周报（聚氯乙烯PVC）_PVC先涨后跌价格重心上移_需求偏弱库存压力较大_22页_1mb

PVC市场周度分析总结

1. 宏观与供需概况

• 国内经济持续恢复，房地产政策调整政策预期向好，但PVC下游需求拉动效果待观察。
• PVC上游供应充足，本周开工率78.41%，产量45.81万吨，产量创新高。预计下周因春节假期开工率下降。
• 下游需求疲软，样本企业开工率环比小幅上升但整体低迷，房地产投资、新屋开工数据萎缩，终端需求不足。

2. 价格与基差

• PVC期货价格先涨后跌，最高5880元/吨，最低5825元/吨，基差贴水幅度扩大。
• 现货价格区间震荡，品牌间价差维持低位。

3. 库存与成本

• 主要港口库存继续累库，总库存达40.49万吨，创同期历史最高；需求不足导致中下游采购积极性弱。
• 成本端：电石价格小幅下降，电石法PVC亏损略有收窄，乙烯法利润环比上升；PVC糊生产成本下降，亏损缩小。

4. 投资策略与风险提示

• 策略：建议逢高做空，关注库存压力与下游需求变化，警惕成本支撑。
• 风险：政策落地效果、下游节前备货、春节假期开工率变动、红海局势等。

结论：供需矛盾持续，短期价格偏弱震荡，基本面未明显改善，需关注政策及下游订单变化。