20240126-宏源期货-能源化工周报（聚氯乙烯PVC）_PVC震荡上行价格重心上移_库存高位供需矛盾仍存_22页_1mb

PVC 能源化工周报总结

一、宏观与政策

• 央行降息降准：中国人民银行下调支农支小再贷款、再贴现利率和存款准备金率，巩固经济回升态势。
• 房地产政策调整：多地发布房地产新规，但政策效果对PVC需求的影响尚不确定。

二、供需分析

供应端

• 总体开工率：78.14%，环比下降0.27%，电石法和乙烯法PVC粉开工率分别环比微幅上升/下降。
• 产量：PVC粉总产量45.65万吨，环比减产1.57万吨；电石法产量增加，乙烯法产量下降。

需求端

• 下游需求状况：PVC下游样本企业开工率下降，处于历史低位；房地产投资等指标表现疲软，需求不足。
• 开工率变化：软硬制品需求均下降，春节假期临近，预计下游开工率继续下滑。

三、库存情况

• 样本企业库存：PVC样本企业库存有所下降，但主要是因为部分企业限产。
• 主要仓库库存：全国主要仓库（特别是华东和华南）库存继续累库，达历史同期最高水平。

四、价格与基差

• 期货价格：上周PVC期货价格震荡上行，最高达到5944元/吨。
• 基差变动：基差处于贴水状态，贴水幅度扩大。
• 品种价差：不同型号的价差较上周扩大，个别品种接近历史最高值。

五、成本与利润分析

• 电石价格：电石价格稳中有涨，成本支撑强度。
• 企业利润：多数生产企业仍处亏损状态，毛利虽有微幅改善。
• 进口与替代原料：电石和兰炭市场表现平稳，价格略有波动。

六、未来展望与投资建议

• 市场基本面：上中游供应充足，下游需求疲软，库存压力大，预计基本面偏差。
• 价格预期：下周价格或维持弱势震荡，重心可能下移，PVC粉价格预计在5600–5800元/吨区间。
• 投资策略：建议投资者关注需求变化和宏观政策动向，考虑逢高做空。
• 风险提示：政策落实效果、节前停工、库存变化等多个因素可能影响价格走势。