20220626-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页_5mb

先锋期货PYC周报总结

核心内容

本周PVC市场整体延续下跌趋势，价格重心下移，市场参与者信心不足，预计短期内PVC价格将继续偏弱震荡。

主要观点

• 宏观环境：2022年长期逻辑显示出口转弱、地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。
• 供应：国内PVC行业整体开工负荷率小幅下降，部分企业检修导致供应减少，但检修影响小于预期。本周新增检修企业不多，但检修损失量有所增加。德州实华20万吨新装置试车中。
• 需求：房地产行业表现不佳，下游制品企业订单不温不火，企业按需采购，市场整体需求疲软。
• 库存：华东及华南样本仓库总库存33.33万吨，较上一期增加1.34%，同比增加113.24%。社会库存仍处高位，但增幅放缓。
• 成本与利润：电石价格跌幅放缓，电石法PVC成本略降，但企业接单不佳，价格下调幅度较大，导致盈利下降。山东地区PVC企业转为亏损，进口VCM的乙烯法企业也再度亏损。
• 价差：主力基差较上周上升43，5-9月间价差下降9，乙电价差小幅扩大。
• 宏观经济：5月份CPI环比转降，PPI涨幅回落。工业增加值同比增长0.7%，制造业PMI指数为49.6%，显示制造业总体景气水平有所改善。房地产开发投资同比下降4.0%，消费市场整体表现疲软。

关键信息

价格走势

• 期货主力V2209合约：收盘价7276元/吨，周涨幅-8.47%。
• 华东电石法现货：价格7475元/吨，周涨幅-7.77%。
• 华东乙烯法现货：价格7750元/吨，周涨幅-7.46%。
• 天津市场5型电石料：价格7480元/吨，折合FOB天津成本价1002美元/吨，出口成交价格下调，外商买盘意向较弱。

成本与利润

• 电石价格：乌海地区贸易电石出厂价3650-3750元/吨，较上周四价格维持稳定。
• 电石法PVC盈利：山东地区盈利-322元/吨，内蒙地区盈利350元/吨，均较上周下降。
• 乙烯法PVC盈利：华东进口PVC企业利润-379元/吨，较上周下降773元。

供应情况

• 开工率：本周国内PVC行业整体开工负荷率75.77%，环比下降1.17%。
• 检修损失：本周检修损失量合计6.523万吨，主要集中在西北、华北、华东地区。
• 计划检修：包括中盐吉兰泰、山西榆社、甘肃金川新融等企业，预计7月检修。

需求情况

• 房地产数据：1—5月份全国房地产开发投资同比下降4.0%，住宅投资下降3.0%。
• 新开工与竣工面积：累计增速表现不佳，显示房地产需求疲软。
• 下游制品企业：订单不温不火，部分企业有成品库存，按需采购为主。

库存情况

• 华东样本库存：28.64万吨，环比增加1.63%，同比增加143.74%。
• 华南样本库存：4.69万吨，环比增加0.42%，同比增加20.88%。
• 总库存：33.33万吨，环比增加1.34%，同比增加113.24%。

价差情况

• 主力基差：199元/吨，较上周上升43元/吨。
• 5-9月间价差：125元/吨，较上周下降9元/吨。
• 乙电价差：275元/吨，小幅扩大。

风险提示

• 下游需求恢复情况：若房地产和下游制品需求未能有效恢复，PVC市场仍将承压。
• 宏观风险：经济衰退预期和大宗商品价格下跌可能对PVC市场产生不利影响。

重要事项

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