锂电池行业动力电池数据跟踪：上游锂价高位维持，压缩中游企业利润-20220422-山西证券-18页_3mb

锂电池行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年4月锂电池行业及动力电池产业链的市场表现、行业动态、原材料价格走势及投资建议。报告指出，尽管市场整体表现承压，但新能源汽车和动力电池行业仍保持增长态势，尤其在磷酸铁锂电池方面增长显著。同时，上游锂价高位维持，对中下游企业利润形成压制，但新能源汽车持续热销推动产业链需求增长。

主要观点

市场回顾

• 整体市场表现：2022年4月，沪深300指数下跌5.37%，创业板指数下跌12.98%。汽车行业整体下跌6.91%，万得动力电池指数下跌16.66%，国证新能源车指数下跌15.47%。
• 细分市场表现：动力电池相关指数中，镍矿指数跌幅最大（-9.95%），锂电负极指数跌幅最小（-19.56%）。
• 个股表现：动力电池概念股中仅2只上涨，其余77只下跌。横店东磁涨幅最大（+8.06%），石大胜华跌幅最大（-29.87%）。
• 估值情况：锂电池指数PE(TTM)为52.09，远高于近五年平均PE(TTM) 28.84。

行业回顾

• 动力电池：2022年3月，动力电池产量大幅增加，三元电池产量15,568.20兆瓦时，同比+167.27%；磷酸铁锂电池产量23,581.70兆瓦时，同比+332.88%。三元电池装车量市场份额同比-18.32pct，磷酸铁锂电池市场份额同比+18.32pct。宁德时代市场份额占比55.52%，比亚迪同比增长显著。
• 新能源汽车：新能源汽车产销同比翻倍，产销量分别为46.50万辆、48.40万辆。新能源乘用车和商用车销量均大幅增长，其中商用车增速更快。纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量占比持续提升。

原材料价格

• 电池材料：近一个月整体价格保持稳定，碳酸锂价格49.50万元/吨，氢氧化锂价格49.15万元/吨，硫酸钴价格11.95万元/吨，磷酸铁锂正极材料价格16.60万元/吨，中端人造石墨价格5.15万元/吨。
• 关键原材料：碳酸锂、氢氧化锂、硫酸钴、磷酸铁锂等价格有所波动，但整体趋势稳定。

关键信息

• 动力电池产量：三元电池产量15,568.20兆瓦时，磷酸铁锂电池产量23,581.70兆瓦时。
• 装车量：三元电池装车量8210兆瓦时，磷酸铁锂电池装车量13181.3兆瓦时，磷酸铁锂市场份额显著提升。
• 新能源汽车销量：2022年3月新能源汽车销量48.40万辆，同比+114.35%。
• 主要企业表现：宁德时代市场份额占比55.52%，比亚迪装车量同比增长267.86%。

投资建议

长期趋势

• 行业前景：新能源汽车是未来汽车行业的主要方向，预计新能源汽车渗透率将加速提升，带动动力电池装机量和性能需求。
• 产业链潜力：动力电池产业链具备高壁垒和显著的马太效应，重点关注具备技术优势和产能优势的企业。
• 重点推荐：上游锂、钴和三元前驱体行业；中游正极材料、负极材料和电解液行业；下游市占率领先、车型覆盖广的企业。

短期趋势

• 锂价走势：近期锂价增长趋缓，但预计短期内供应紧张形势不会缓解，原材料成本增加将推动车辆售价上涨，压缩中下游企业利润。
• 市场波动：受疫情等不利因素影响，整体市场预计维持底部震荡。
• 重点标的：动力电池产业链上游建议关注天齐锂业、华友钴业；中游建议关注容百科技、杉杉股份、贝特瑞；下游建议关注比亚迪。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴退坡可能影响市场销量；环保政策可能对产业链部分环节造成冲击。
• 市场风险：动力电池市场竞争加剧，厂商销量不及预期；专利纠纷可能影响公司发展。
• 技术风险：高镍三元电池、无钴电池、固态电池等新技术可能对现有企业造成冲击。

分析师信息

• 分析师：肖索、李召麒
• 联系方式：
  • 肖索：邮箱：xiaosuo@sxzq.com
  • 李召麒：电话：010-83496307，邮箱：lizhaoqi@sxzq.com

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数-10%以上
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于基准指数
  • B：预计波动率大于基准指数

免责声明

本报告基于公开信息，山西证券股份有限公司不对报告内容的准确性或完整性负责。投资有风险，入市需谨慎。