锂电池行业深度系列报告（一）：从历史看未来竞争格局：锂电王者引领发展_21页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了锂电池行业的历史发展与未来竞争格局，重点探讨了中国、日本、韩国在锂电池市场中的角色演变，并预测了未来动力电池行业的竞争态势。报告指出，随着全球电动车市场的快速发展，中国锂电企业正在逐步崛起，成为全球动力电池市场的重要力量。

历史发展：
- 1991-2000年：日本凭借技术领先和产业链完善，垄断全球锂电池市场。
- 2001-2010年：韩国通过全球化供应链降低成本，实现快速发展；中国锂电产业链逐步完善，开始崛起。
- 2011-2019年：新能源汽车带动动力电池市场发展，中国成为全球动力电池最大需求市场，宁德时代、比亚迪等企业快速成长。
未来竞争格局：
- 中短期：宁德时代和LG化学将成为动力电池市场的双寡头，占据主导地位。
- 长期：行业将形成三梯队格局，第一梯队为宁德时代、LG化学等龙头；第二梯队为主流车企自建或合资电池厂；第三梯队为处于竞争劣势的其他电池厂商。
政策与市场推动：
- 中国新能源汽车补贴政策延长至2022年底，退坡力度温和，有利于行业发展。
- 欧洲通过严格的碳排放政策和补贴推动电动车发展，尤其是德国和法国加大支持力度。
企业竞争力分析：
- 宁德时代：具备强大的客户资源和产能扩张能力，是动力电池行业龙头。
- 比亚迪：推出“刀片电池”技术，提升磷酸铁锂电池市场地位。
- 璞泰来、中科电气、贝特瑞、恩捷股份、中材科技、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达：均在不同细分领域具备竞争优势，受益于动力电池市场的发展。

以下公司是锂电池行业的重点受益企业：

公司	收盘价（元）	2019年归母净利润（亿元）	2020E（亿元）	2021E（亿元）	2022E（亿元）	2019年P/E	2020E P/E	2021E P/E	2022E P/E
宁德时代	153.96	45.60	50.48	67.29	89.61	70.45	63.65	47.74	35.85
比亚迪*	61.98	16.14	23.58	32.41	42.78	80.55	71.72	52.17	39.53
璞泰来*	98.81	6.51	9.00	12.02	15.43	56.92	47.77	35.78	27.87
中科电气*	9.10	1.51	2.10	2.72	3.20	33.34	27.81	21.45	18.23
贝特瑞*	-	6.66	9.11	12.46	18.32	-	-	-	-
恩捷股份	64.82	8.50	10.71	15.79	20.23	56.20	44.57	30.24	23.61
中材科技	14.49	13.80	15.56	18.48	21.30	14.92	13.23	11.14	9.67
国轩高科*	28.35	0.51	5.34	6.72	7.55	322.67	59.96	47.66	42.39
亿纬锂能*	38.85	15.22	20.22	25.88	31.64	31.94	35.37	27.63	22.60
欣旺达*	16.52	7.51	9.48	13.42	16.94	40.23	27.34	19.31	15.30