20180710-申万宏源-军工行业周报_总装类中报业绩有望超预期_看好军工后续行情_9页_1mb
报告摘要
军工行业周报总结（2018年07月10日）
核心内容
2018年7月，军工行业整体表现优于市场，申万国防军工指数上涨2.59%，显著跑赢上证综指和创业板指。军工行业估值处于历史低位，具备较强的投资价值。当前，军工行业迎来多重利好，包括政策改革加速、需求扩大、装备发展提速等，预计总装类企业中报业绩将超预期，军工行情有望持续。
主要观点
- 行业表现强劲：申万国防军工指数在申万一级行业中涨幅排名第一，显示军工板块在市场整体下行的背景下表现出色。
- 估值优势明显：军工行业平均市盈率约67倍，处于历史估值中枢以下，具备长期投资价值。
- 政策改革加速：军民融合、院所改制、混改及资产证券化等改革措施逐步落地，提升军工行业风险偏好。
- 装备发展提速：国产航母海试、055型驱逐舰下水、新一代无人机“鹞鹰”Ⅱ试飞、AP1000核电机组并网成功等事件，显示军工装备建设进展迅速。
- 投资组合推荐：申万宏源研究军工组推荐中航沈飞、内蒙一机、中直股份、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子等公司，认为其具备较强增长潜力。
关键信息
一周涨跌幅
- 申万国防军工指数：上涨2.59%，跑赢上证综指（-1.13%）和创业板指（-1.54%）。
- 个股表现：
- 涨幅前五：奥维通信（+21.64%）、航新科技（+16.37%）、航发控制（+13.23%）、航天科技（+11.98%）、春兴精工（+10.34%）。
- 跌幅前五：天海防务（-12.27%）、应流股份（-6.88%）、海南瑞泽（-5.85%）、泰豪科技（-5.58%）、长春一东（-5.31%）。
投资组合表现
- 申万宏源国防军工投资组合：上周绝对收益1.58%，累计收益16.80%；相对申万军工超额收益-1.01%，累计53.92%；相对沪深300超额收益3.05%，累计19.98%。
- 推荐标的：中航沈飞、内蒙一机、中直股份、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子。
重点推荐组合说明
- 推荐逻辑：
- 龙头股：如中航沈飞、内蒙一机、中直股份，具备需求旺盛、自主可控率高、估值处于历史底部的优势。
- 受益于改革与技术外溢：如四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子，受军民融合、科研院所改制等政策影响，业绩有望释放。
军工产业资讯
- 政策支持：沈阳市出台军民融合政策措施，设立专项基金，推动科技成果转化。
- 装备发展：
- 国产航母即将进行第二次海试。
- 055型导弹驱逐舰首次同日下水。
- 新一代察打一体无人机“鹞鹰”Ⅱ成功试飞。
- 无人机空中拦截系统完成测试。
- 技术突破：航天科技完成大型舱体热结构试验，标志着我国在飞行器热结构试验技术方面领先世界。
新闻汇总
- 国外新闻：
- 美军驱逐舰过台海，引发关注。
- 美国拟一年内拆除朝鲜核设施。
- 俄罗斯公布新型导弹系统，提升战机性能。
- 日本准航母计划巡南海。
- 国内新闻：
- 国产航母海试提前，海军装备建设加速。
- 军队停止有偿服务项目任务基本完成。
- 新一代中型运载火箭固体发动机试车成功。
- 虚拟现实训练系统投入使用，提升军事训练水平。
风险提示
- 军品采购不达预期。
- 政策改革落地缓慢。
- 热点事件催化不足。
投资建议
当前军工行业具备较高的投资价值，建议投资者关注具备自主可控能力、受益于政策改革及装备升级的龙头股和改革受益标的。投资组合表现良好，超额收益显著，推荐关注中航沈飞、内蒙一机、中直股份、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子等公司。
信息披露
- 分析师承诺：分析师独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。
- 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可。
- 联系人：
- 上海：陈陶，电话021-23297221，邮箱chentao@swsresearch.com。
- 北京：李丹，电话010-66500610，邮箱lidan@swsresearch.com。
- 深圳：胡洁云，电话021-23297247，邮箱hujy@swsresearch.com。
投资评级说明
- 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
- 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
- 基准指数：沪深300指数。
法律声明
- 本报告仅供申万宏源证券客户使用。
- 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 本报告版权属于申万宏源证券，未经许可不得复制或分发。
- 投资有风险，入市需谨慎。
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