20201011-中航证券-军工行业周报_关注三季报业绩兑现及四季度军品订单落地情况_6页_740kb

中航证券军工行业周报总结

核心内容

中航证券于2020年10月11日发布军工行业周报，分析了军工行业近期的市场表现、重要事件及未来投资方向。报告指出，军工行业在经历7月大涨后，8月、9月呈现宽幅震荡，但板块内部资金活跃，市场关注度不减。四季度将是军工行业业绩兑现的关键时期，叠加中美博弈、台海局势、实战化训练等因素，军工装备需求有望持续增长。

主要观点

1. 军工行业长期高景气度

• 军工行业长期高景气度源于我国武器装备建设的持续投入和“十三五”收官。
• 2020年国防支出预算同比增长6.6%，为军工行业提供了坚实的物质基础。
• 行业估值处于较低分位，下限支撑明显，深度调整可能性较小。

2. 四季度业绩兑现预期

• 军工行业上市公司三季报业绩的兑现是重点关注对象。
• 随着四季度的到来，军品订单有望密集落地，推动行业基本面改善。
• 业绩兑现后，市场对2021年及以后的业绩预期可能调高，形成“业绩+估值”双击效应。

3. 国企改革推动行业发展

• 国企改革三年行动方案的实施，可能成为短期炒作主题。
• 混改、股权激励、资产重组等手段有助于提高国企管理水平，推动高质量发展。

4. 航空航天与军工信息化仍是重点

• 航天装备将迎来高光时刻，包括高分专项、探月工程、空间站建设、北斗应用等。
• 民机国产化进程有望提速，C919和ARJ21订单增长，国产替代窗口期来临。
• 自主可控是中长期投资主线，特别是在中美贸易摩擦背景下，重点在于上游基础领域和下游关键系统的自主可控。

关键信息

一、近期行情

• 中证军工龙头指数上涨4.46%，行业（申万）排名21/28。
• 涨幅前五：新余国科（+73.58%）、晨曦航空（+62.41%）、中天火箭（+46.38%）、广哈通信（+33.48%）、中船应急（+30.24%）。
• 跌幅前五：全信股份（-5.55%）、应流股份（-4.54%）、七一二（-3.09%）、海兰信（-2.47%）、欧比特（-1.97%）。

二、重要事件

• 9月26日：海特高新子公司中标飞行模拟平台项目。
• 9月28日：赛微电子子公司8英寸MEMS产线完成升级扩产。
• 9月30日：高德红外中标重大型号产品，计划通过非公开发行募集资金25亿元。
• 10月2日：特朗普确诊新冠，将进入隔离。
• 10月7日：我国载人航天工程备战空间站建造任务，计划未来两年进行11次发射。
• 10月9日：中国长城公告股票期权激励计划，赛微电子8英寸MEMS产线正式投产。

投资建议

一、重点关注方向

1. 军用航空装备：中航飞机、中航沈飞、沈阳黎明等公司业绩增长明显。
2. 航天装备：高分专项、探月工程、空间站建设、北斗应用等项目将推动航天产业链业绩兑现。
3. 国产民机：C919和ARJ21订单增长，国产替代窗口期来临，推动产业链成熟。
4. 自主可控：重点布局上游基础领域（如高端芯片、碳纤维）和下游关键系统（如大飞机、航空发动机）。

二、建议关注的细分领域及个股

• 航空装备产业链：新兴装备（机载悬挂/发射装置）、航新科技（航空维修保障）、安达维尔（航空机载电子设备维修）、铂力特（3D打印）。
• 航天装备产业链：航天电器、新光光电、中国卫星、中国卫通、海格通信。
• 信息化+自主可控：四创电子、国睿科技（雷达领域领先）。

风险提示

• 军队订单释放进度低于预期。
• 疫情持续时间存在不确定性。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10% ~ 10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 研究助理：王宏涛，证券执业证书号：S0640118100010。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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