20181031-开源证券-国睿科技-600562.SH-2018年三季报业绩点评_三季度业绩暂未好转_军民融合发展前景可期_6页_800kb

国睿科技（600562）2018年三季报业绩点评总结

核心内容

国睿科技（600562）于2018年10月30日发布了2018年三季报，整体业绩表现不佳，但未来增长潜力较大。公司作为中国民用雷达的重要供应商，业务涵盖空管雷达、气象雷达、气象应用与服务系统等，但受制于新签合同不足及中兴通讯事件的影响，前三季度净利润同比下降76.65%，收入也出现下滑。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2018年1-9月实现6.83亿元，同比下降4.20%。
• 净利润：归属上市公司股东的净利润为0.30亿元，同比下降76.65%。
• 投资评级：下调至“增持”，反映市场对公司未来前景的看好。

业务分析

• 雷达业务：虽然三季度业绩未明显好转，但空管雷达竞标重启，公司于9月18日中标珠海等9部空管雷达建设工程，中标金额达1.04亿元，预计相关业务将逐步改善。
• 中兴事件影响：公司微波器件业务受中兴通讯被美国制裁影响较大，业务尚未恢复，但10月份已恢复正常供货，预计四季度业绩将有所提升。
• 轨道交通业务：发展势头良好，随着国家轨道交通建设投资进入增长周期，有望成为公司业绩的新支柱。

公司改革与资产整合

• 国企改革：公司实际控制人中国电子科技集团已完成公司制改制，公司作为子集团改革的核心平台，未来可能迎来优质资产注入，提升公司价值。
• 资本运作：若相关资产注入和资本运作顺利展开，将显著增强公司的投资吸引力。

关键信息

• 财务指标：

  • 现价：12.01元
  • 52周最高/最低价：23.35元 / 11.70元
  • 市盈率（PE）：67.50
  • 市净率（PB）：4.37
  • 总股本：622.35百万股
  • 流通股本：318.39百万股
  • 总市值：7474.43百万元

• 投资策略：

  • 预计2018-2020年每股收益分别为0.19元、0.35元和0.38元。
  • 投资评级为“增持”，表明分析师认为公司未来表现优于市场。

• 风险提示：

  • 民用雷达产品交付不及预期
  • 轨道交通投资下降
  • 军工国企改革进度不及预期

附图说明

• 图1：国睿科技（600562）历史PE Band，反映公司估值波动情况。
• 图2：国睿科技（600562）历史PB Band，显示公司市净率变化趋势。

公司简介

国睿科技是隶属于中国电子科技集团的上市公司，主要业务包括：

• 证券代理买卖
• 证券投资咨询
• 财务顾问服务
• 证券自营业务
• 资产管理
• 融资融券等

公司在全国设有多个分支机构和营业部，覆盖多个省市，为客户提供多元化的金融服务。

分支机构与营业部信息

营业部信息

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 公司评级：目前为“增持”，表明分析师认为公司未来表现将优于市场。

法律声明

• 本报告仅供开源证券有限责任公司客户使用。
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• 投资者应基于自身情况综合判断，不应仅依赖评级进行投资决策。