20250512-大越期货-菜粕周报_需求预期良好_菜粕维持震荡_25页_1mb

需求预期良好，菜粕维持震荡走势。现货市场供应偏紧，需求回升支撑盘面。进口油菜籽到港量5月低于预期，油厂库存处于低位，综合因素导致菜粕短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税对菜粕形成短期利多，但未对油菜籽加征关税，实际影响有限。全球油菜籽产量小幅减少，主要因欧盟减产及加拿大产量低于预期，叠加俄乌冲突持续对大宗商品形成支撑。

技术面分析显示，菜粕处于区间震荡格局，KDJ指标低位震荡整理，MACD震荡回落但绿色能量收窄，暗示震荡整理趋势接近结束。短期需关注油菜籽进口政策及豆粕走势指引，需求预期回升对区间底部形成支撑，但豆粕弱势可能压制价格表现。

主力持仓方面，主力多单减少，资金流入表明市场倾向偏多。但需警惕国内水产养殖需求季节性淡季及进口油菜籽到港增加对价格的下行压力。下周关键关注点包括美国大豆产区种植天气、加拿大油菜籽出口情况及国内压榨需求变化，同时需留意宏观环境与巴以冲突的潜在影响。

基本面数据表明，2023年国内油菜籽产量5500万吨，期末库存661万吨，库存消费比约1.26。菜粕库存降至低位，油厂开机率维持低位，供需矛盾缓解。水产养殖需求随天气转暖逐步回升，但尚未完全进入旺季，对价格提振有限。豆菜粕价差震荡回落，显示豆粕对菜粕的带动作用减弱。

风险提示包含国内水产需求短期偏淡、进口油菜籽到港增加带来供应压力，以及中加贸易关系不确定性对市场的影响。报告明确指出其内容仅为参考，不构成投资建议，强调市场风险，建议投资者谨慎操作。