国内和海外高频数据追踪：油价下跌带动化工品价格走弱，美债收益率延续上行-20210321-兴业证券-39页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2021年3月21日发布的国内和海外中观数据与市场跟踪分析，涵盖能源、房地产、有色金属、航运、消费等多个行业，同时关注美国金融市场动态及疫情发展情况。

国内中观数据情况

能源市场

• 原油价格：本周IPE布油下跌约7%，带动苯乙烯、沥青等化工品价格普遍走弱。
• 动力煤价格：国内动力煤价格基本趋平，但海外煤价明显上涨。
• 焦炭期货：价格先涨后跌，反映供需变化。
• 螺纹钢期货：价格高位震荡，库存达峰后小幅回落，年初补库存周期可能结束。
• 铁矿石期货：价格震荡下跌，与现货走势一致。
• 水泥价格：本周下跌0.1%，总体弱于19、20年同期。
• 玻璃价格：明显回升，期货走势与现货一致。
• 汽车销售：3月第二周市场零售和批发销量表现平稳，同比略有波动。
• 工程机械：2月液压挖掘机销量同比大幅增长，开工小时数与2019年同期相当。
• 电影市场：上映场次与2019年同期相当，票房回落至季节性水平。
• 房地产市场：30城商品房成交面积持续走强，明显高于2018-2020年同期；但土地成交面积仍弱于季节性，房贷利率上行，显示需求强但政策边际收紧。

海外市场情况

美联储政策与市场反应

• 美联储FOMC会议延续鸽派立场，但未提及扭曲操作和收益率曲线控制。
• 美联储宣布SLR豁免到期不续，导致美债需求承压，收益率大幅上行。
• 美股对美债上行反应有限，标普500小幅下跌，黄金价格小幅上涨。

美国金融市场走势

• 标普500：下跌0.77%。
• COMEX黄金：上涨0.64%，至1734美元/盎司。
• 十年美债收益率：上行10bp至1.74%，实际利率与通胀预期各贡献5bp。
• 美元指数：上涨0.31%，至91.95%。

美国疫情与经济指标

• 疫情发展：美国疫情趋缓，但欧洲部分国家疫情反弹，意大利死亡人数出现回升。
• 失业金人数：3月13日初次申请失业金人数上升至77万人。
• 失业率：2月降至6.2%。
• 消费者信心：3月密歇根消费者信心指数升至83。
• 工业生产：2月工业生产指数出现回落，1月销售和库存回升。
• 住房市场：新开工连续两个月回落，按揭利率上行，疫情消退对需求形成负面冲击。
• 航运指数：BDI指数持续上升，CCFI指数仍处于高位，反映海内外需求较强。

主要观点

• 能源市场：油价下跌对化工品价格形成拖累，动力煤价格因供需变化波动，水泥价格总体偏弱。
• 房地产市场：销售强劲但土地成交偏弱，政策边际收紧影响土地供给。
• 金融市场：美债收益率大幅上行，美股反应有限，黄金小幅反弹。
• 经济指标：美国经济指标好坏参半，疫情缓解与部分行业需求回落并存。

关键信息

• 原油下跌原因：部分产油国提前停止减产及欧洲疫情反复。
• 化工品价格：受原油价格下跌影响，普遍走弱。
• 有色金属：铜、铝、锌价格小幅下行，库存走势分化，金铜比小幅回升。
• 房地产销售：30城成交面积显著高于过去三年同期，但土地成交仍偏弱。
• 房贷利率：2月首套房贷利率上行4BP，二套房贷上行3BP。
• 航运指数：BDI指数上行，CCFI指数高位运行，美东、美西航运指数环比下降。
• 美元指数：小幅上涨，反映市场对美元需求有所回升。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期

投资建议与声明

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