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钢材去库加速，油价大幅下挫

核心内容概述

本报告分析了2021年3月15日至3月19日期间，钢材、油价及大宗商品市场的主要运行情况，涵盖生产、需求、价格和汇率等多个维度。整体来看，钢材库存加速下降，但生产端开工率小幅波动；国际油价受多重因素影响大幅回落，国内工业品价格指数亦出现调整。同时，房地产市场表现分化，乘用车销售有所回升，进口景气度持续增强。

主要观点

1. 生产端：开工率小幅回升，产能利用率下降

• 全国高炉开工率环比小幅回落0.69个百分点，但唐山地区开工率环比上升2.38个百分点。
• 唐山钢厂产能利用率大幅下降10.6个百分点，显示限产政策对产能释放造成明显抑制。
• 汽车轮胎开工率继续上升，半钢胎和全钢胎开工率分别提高0.84和0.41个百分点。
• 化工方面，涤纶长丝开工率上升1.3个百分点，PTA开工率止跌回升，但部分企业已披露检修计划，预计短期内仍有波动。
• 螺纹钢产量高位小幅回落至346.49万吨，环比下降0.67%。

2. 需求端：钢材去库加速，房地产市场趋弱

• 钢材去库存速度加快，螺纹钢、线材和热轧板库存分别环比下降2.6%、2.62%和4.62%。
• 30大中城市商品房成交面积环比上升5.15%，但一线城市下降10.08%，显示区域分化明显。
• 100大中城市成交土地面积环比下降47.65%，溢价率上升4.99个百分点，但一线、三线城市土地成交表现弱于二线城市。
• 乘用车批发和零售销量均环比回升，分别增长13.29%和13.53%，显示汽车市场有所回暖。

3. 价格端：工业品价格回落，油价大幅下挫

• 猪肉价格连续第七周下跌，降至37.3元/公斤，降幅达1.84%。
• 鸡蛋价格小幅回升，牛肉、羊肉、白条鸡、蔬菜和水果价格均环比下降。
• 国际油价受欧洲疫苗接种迟缓、美元走强及IEA库存回升等因素影响，布伦特原油价格环比下降6.78%，至64.53美元/桶。
• 国内南华工业品指数环比下降3.46%，Myspic综合钢价指数微涨0.07%，但螺纹钢价格下降0.25%。
• 铁矿石进口价格下降0.15%，水泥、玻璃和动力末煤价格分别上涨0.06%、0.34%和0.48%。

4. 汇率与贸易：人民币小幅震荡，出口承压，进口景气度回升

• 人民币汇率围绕6.5小幅震荡，实际有效汇率指数环比下降0.07%。
• 出口指数（CCFI、SCFI）持续下行，分别环比下降0.21%和2.03%。
• 进口景气度回升，CDFI综合指数环比上升9.39%，BDI指数上升16.38%，显示进口市场活跃。

关键信息总结

生产数据

• 高炉开工率（全国）：62.02%，环比-0.69%
• 高炉开工率（唐山）：53.17%，环比+2.38%
• 产能利用率（唐山）：60.27%，环比-10.60%
• 涤纶长丝开工率（江浙）：92.65%，环比+1.30%
• 螺纹钢产量：346.49万吨，环比-0.67%

需求数据

• 30大中城市商品房成交面积：400.72万方，环比+5.15%
• 100大中城市土地成交溢价率：9.32%，环比+4.99%
• 乘用车批发销量：日均45677辆，环比+13.29%
• 乘用车零售销量：日均39829辆，环比+13.53%
• 钢材库存：螺纹钢、线材、热轧板分别环比下降2.6%、2.62%、4.62%

价格数据

• 猪肉价格：37.3元/公斤，环比-1.84%
• 牛肉价格：77.74元/公斤，环比-0.83%
• 羊肉价格：77.25元/公斤，环比-0.31%
• 鸡蛋价格：8.14元/公斤，环比+0.37%
• 布伦特原油价格：64.53美元/桶，环比-6.78%
• 南华工业品指数：2748.48点，环比-3.46%
• Myspic综合钢价指数：178.28点，环比+0.07%
• 铁矿石进口价格：618.58点，环比-0.15%
• 水泥价格指数：144.86点，环比+0.06%
• 中国玻璃综合指数：1469.26点，环比+0.34%
• 动力末煤价格：628元/吨，环比+0.48%

汇率与贸易

• CCFI：1908.09点，环比-0.21%
• SCFI：2583.87点，环比-2.03%
• CDFI：1338.79点，环比+9.39%
• BDI：2281点，环比+16.38%
• 人民币兑美元：6.50，环比+0.01%
• 人民币实际有效汇率指数：127.83，环比-0.07%

风险提示

• 海外疫苗接种不及预期可能拖累出口表现。
• 大宗商品价格大幅上涨可能推升输入性通胀压力。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅>15%）、增持（预期涨幅5%-15%）、持有（预期涨幅-10%~+5%）、减持（预期跌幅>10%）。
• 行业评级：增持（预期涨幅>10%）、中性（预期涨幅-10%~+10%）、减持（预期跌幅>10%）。
• 备注：评级基于报告发布日后6~12个月内相对基准指数的表现，具体基准指数根据市场不同而有所区别。

重要声明

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