国内和海外高频数据追踪：非洲猪瘟影响下国内猪价上行，美股对美债上行钝化-20210307-兴业证券-38页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2021年3月7日发布的国内和海外高频数据追踪分析，主要关注中观行业数据及海外市场动态，旨在为投资者提供市场趋势判断与风险提示。

国内中观数据情况

大宗商品价格变动

• 油价大幅上行：受国际减产政策影响，IPE布油价格上涨约7.7%，但美原油库存明显增加。
• 铜价大幅下跌：铜价明显回落，或与南美洲铜矿供应增加有关；铝、锌库存均小幅下降。
• 钢铁价格震荡：铁矿石价格震荡下跌，螺纹钢价格继续上行，可能与补库存需求有关；螺纹钢库存持续回升，进入年初补库存周期。
• 煤价波动：国内煤价先涨后跌，海外煤价小幅上涨；随着天气转暖，需求走弱，煤价难以持续高位。
• 玻璃价格上行：玻璃期货走势与现货基本一致，价格继续上涨。

农产品价格变动

• 猪价逆势上涨：受非洲猪瘟影响，国内猪价迅速上行，但总体来看，猪价中枢仍呈下降趋势。
• 其他农产品回落：蔬菜、鸡肉价格明显回落，反映春节需求高峰后价格趋向正常水平。

水泥价格变动

• 全国水泥价格小幅下跌：总体弱于19、20年同期水平；分地区来看，西南地区水泥价格涨幅较大，而山东、湖北价格跌幅明显。

航运与房地产数据

• CCFI指数同比增速回落：欧洲、美东航线增速明显下降，日本航线持续上升。
• 房地产销售回暖：30城商品房成交面积持续回暖，明显强于2018-2020年同期；百强房企销售面积好于过去两年，但土地成交面积弱于季节性水平。
• 房贷利率上行：2月全国房贷利率明显上行，首套房贷利率上行4BP，二套房贷利率上行3BP。

海外市场情况

资产走势

• 美股上涨：标普500指数上涨0.81%，黄金下跌1.83%，十年美债收益率上行12BP至1.56%。
• 市场免疫性增强：美股对美债收益率上行有一定免疫，反映市场继续“再复苏”交易。
• VIX指数上行：升至24.66，显示市场波动性增加。
• 美元指数上涨：至92.0，涨幅1.16%。

疫情与经济数据

• 疫情趋缓：美国和英国疫情趋缓，但死亡人数仍延续上行。
• 非农数据超预期：2月非农就业数据好于预期，失业率降至6.2%。
• 消费者信心回落：1月密歇根消费者信心指数降至79.2。
• 景气度指标变化：ECRI领先指标小幅下行，Sentix经济指数延续上行。

房地产市场

• 住宅销售与新开工回落：1月美国住宅销售和新开工均出现回落，房地产市场景气度需密切跟踪。

航空运输业

• 货运量回落，客运里程上升：美国航空货运量回落，但有效客运里程处于上行通道。

货币政策

• 美联储总资产缩减：本周美联储总资产缩减327亿美元，显示流动性收紧趋势。

主要观点与关键信息

• 国内方面：

  • 非洲猪瘟推动猪价上行，但生猪产能恢复背景下，猪价中枢仍向下。
  • 水泥价格总体回落，区域差异明显。
  • 房地产销售较强，但土地成交较弱，反映政策收紧对土地供给的影响。
  • 汽车销售数据中规中矩，需关注3月销量变化。

• 海外方面：

  • 美股上涨，黄金下跌，美债收益率上行，市场呈现“再复苏”迹象。
  • 美国疫情趋缓，但死亡人数仍上升，经济复苏仍需观察。
  • 房地产市场景气度有所回落，需关注后续走势。
  • 航空货运量下降，客运需求回升，显示行业复苏不均衡。
  • 美联储资产缩减，流动性收紧趋势明显。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 地产基本面强于市场预期

投资建议评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现优于指数
  • 中性：行业表现与指数持平
  • 回避：行业表现弱于指数

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